Уралсиб Кэпитал: ограничение роста тарифов – негативная новость для всех электросетевых компаний.

МОСКВА, 4 июня (BigpowerNews) – «Правительство планирует ограничить рост тарифов для распределительных компаний (МРСК) и ОАО «ФСК ЕЭС». В соответствии с решением правительства, тариф на передачу электроэнергии для «ФСК» в 2011 г вырастет лишь на 15% вместо ранее утвержденного 31%. Кроме того, аналогичные меры будут применены ко всем распределительным компаниям, которые с 2011 г должны перейти на систему тарифообразования на основе RAB. Наиболее очевидный способ контроля над тарифами для конечных потребителей. В настоящее время, несмотря на либерализацию оптового рынка электроэнергии, почти 70% тарифов на электроэнергию для конечных потребителей регулируются государством (платежи за мощность и сетевые тарифы). Ограничив рост тарифов для конечных потребителей 13–15% в 2011 г, правительство теперь имеет возможность воспользоваться двумя основными методами контроля над тарифами для конечных потребителей: ограничить рост тарифов на рынке мощности и замедлить рост тарифов распределительных компаний. Мы ожидали, что в 2011 г тарифы генерирующих компаний вырастут всего на 12–14%, а тарифы «ФСК» и МРСК возрастут почти на 31% и 24% соответственно. Учитывая, что рост распределительных тарифов является следствием перехода распределительных компаний на RAB, одним из наиболее очевидных способов ограничить рост этих тарифов состоит в снижении исходной оценки регулируемой базы активов или более плавном повышении тарифов по специальной методологии. Мы считаем поступившую новость негативной для всех электросетевых компаний», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«Потенциальное замедление роста тарифов уменьшает все ожидаемые выгоды от введения новой системы тарифообразования, которая являлась ключевым фактором развития сектора, поэтому инвесторы могут оказаться сильно разочарованными. Учитывая ожидаемое ограничение роста тарифов «ФСК», мы считаем, что наш прогноз EBITDA компании на 2011 г может быть снижен на 18%. Что касается финансовых показателей
МРСК, снижение наших прогнозов EBITDA данных компаний на 2011 г может в среднем составить 24,5%. Помимо снижения EBITDA на 2011 г, также риск для аспределительных компаний состоит в потенциально более низкой, чем ранее было объявлено, исходной оценке RAB, что, в свою очередь, может в долгосрочной перспективе негативно отразиться на справедливой стоимости компаний сектора. В этом случае в наиболее безопасном положении находятся ОАО «МРСК Центра» и ОАО «МРСК Центра и Приволжья», так как эти компании уже продают соответственно 60% и 50% электроэнергии по системе тарифообразования на основе RAB», — отмечается в обзоре «Уралсиб Кэпитал».