Уралсиб Кэпитал: «ОГК-4» и «ТГК-1» еще раз подтвердили статус самых эффективных российских генкомпаний.

МОСКВА, 18 мая (BigpowerNews) –  «Вчера ОАО «ОГК-4» и ОАО «ТГК-1» опубликовали довольно хорошие результаты по РСБУ за 1 квартал 2010 г, еще раз подтвердив свой статус самых эффективных российских генерирующих компаний, которые выиграют больше других от либерализации оптового рынка электроэнергии. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» акции «ТГК-1» и «ОГК-4», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«Обеим компаниям удалось добиться увеличения выручки более чем на 30% (здесь и далее показатели сравниваются с уровнем 1 квартала 2010 г.). EBITDA «ОГК-4! выросла на 65% до 4,3 млрд руб (133 млн долларов), при этом рентабельность по EBITDA увеличилась на 6,4 п.п. до 30,5%. Впрочем, чистая прибыль компании снизилась на 23,8% до 2,9 млрд руб (95,4 млн долларов) – в основном вследствие убытков от курсовых разниц и меньших финансовых доходов в нынешнем году. «ТГК-1» добилась роста EBITDA и чистой прибыли на 31,3% до 4,6 млрд руб (125 млн долларов) и на 65,5% до 2,9 млрд руб (95 млн долларов) соответственно. Ростом EBITDA обе компании обязаны следующим факторам. С одной стороны, средние спотовые цены на электроэнергию в европейской части страны выросли на 47% до 857 руб/МВтч, а с другой – доля электроэнергии, которая могла быть реализована по рыночным ценам, увеличилась на 30 п.п. до 60%. Это позволило двум наиболее эффективным генерирующим компаниям (обладающим наиболее широким спредом между либерализованной ценой и себестоимостью выработки электроэнергии) значительно увеличить прибыль», — отмечается в обзоре.

«Балансовые показатели обеих компаний выглядят весьма стабильно: «ОГК-4» по-прежнему не имеет задолженности, а у «ТГК-1» соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 1,7. Впечатляющие результаты компаний за 1 квартал 2010 г, по нашему мнению, положительно скажутся на котировках акций. Несмотря на то что такой рост EBITDA преимущественно ожидался рынком, результаты должны привлечь внимание инвесторов к компаниям, вырабатывающим электроэнергию с наиболее низкой себестоимостью», — заключают М. Тайц и А. Селезнев из «Уралсиб Кэпитал».