Структуры Андрея Мельниченко могут получить крупнейшую на Дальнем Востоке Приморскую ГРЭС и Лучегорский угольный разрез. Такая сделка возможна в рамках обсуждаемого сейчас обмена активов между А. Мельниченко и «РусГидро» в их совместной Дальневосточной энергетической компании (ДЭК).«РусГидро» же сделка позволит взять под полный контроль расшивку долгов в подконтрольной ДЭК Дальневосточной генерирующей компании.
МОСКВА, 14 июня (BigpowerNews) — В правительстве обсуждают сложную схему
обмена активами между «РусГидро» и структурами Андрея Мельниченко (владеет
«Еврохимом» и СУЭК) на Дальнем Востоке, говорят собеседники «Коммерсанта». У
них есть совместный бизнес — Дальневосточная энергетическая компания, где у
«РусГидро» 52,07%, а у кипрского офшора Donalink Limited, бенефициаром которого
считается Андрей Мельниченко,— 41,84%. В свою очередь, Дальневосточная
энергетическая компания «полностью принадлежат Дальневосточная генерирующая
компания (ДГК) и Дальневосточная распредсетевая компания (ДРСК).
По данным газеты, предварительно стороны договорились, что структуры Андрея
Мельниченко снизят свою долю в ДЭК, обменяв ее на Лучегорский угольный разрез в
Приморье с годовой добычей 5 млн тонн и Приморскую ГРЭС (1,46 ГВт,
вторая по мощности в регионе после Бурейской ГЭС). Окончательное решение в
правительстве о целесообразности сделки еще не принято, говорят собеседники
издания. В аппарате вице-премьера Дмитрия Козака и «РусГидро» от комментариев
отказались, в СУЭК не ответили, отмечает «Коммерсант».
«РусГидро» уже много лет хочет консолидировать свои дальневосточные активы.
В компании говорили, что прочие акционеры мешают оптимизировать денежные
потоки, усложняя привлечение финансирования и реализацию инвестпрограмм. СУЭК
(энергоактивами группы управляет Сибирская генерирующая компания), в свою
очередь, хочет самостоятельно владеть активами на Дальнем Востоке, чтобы внести
их в программу модернизации старых ТЭС, говорят собеседники «Коммерсанта».
Вопрос выхода из ДГК или мены активов много раз выносился на обсуждение, но
стороны не смогли договориться.
В этот раз необходимость сделки объясняется тем, что миноритарий может
заблокировать обсуждаемую в правительстве схему по капитализации
внутригрупповой задолженности ДГК перед «РусГидро» в рамках форвардной сделки с
ВТБ на 40,5 млрд рублей.
Предполагается, что долг будет конвертирован в капитал ДГК, у «РусГидро»
появится в компании крупный пакет, что резко снизит влияние господина
Мельниченко на компанию через ДЭК, утверждают собеседники «Коммерсанта».
Энергоактивы на Дальнем Востоке из-за жесткого тарифного регулирования
являются наиболее проблемными на энергорынке. В этой ситуации дальневосточные
активы в течение многих лет привлекали банковские кредиты и займы от
материнской компании. Для расшивки долга в 2017 году «РусГидро» закрыло
форвардную сделку с ВТБ: банк купил у «РусГидро» 13% акций компании за
55 млрд рублей, основная часть этих средств — 35,6 млрд руб.— была в
форме кредита направлена в ДГК. Но 28 марта закончился грейс-период по
процентным платежам, и у ДГК нет возможности для их обслуживания, говорят
источники газеты. Долговой портфель ДГК на конец марта составлял 59,2 млрд
руб. (включая внутригрупповой заем от «РусГидро» и проценты по нему в размере
4,4 млрд руб.). При этом ежегодные проценты по займам ДГК достигают
5 млрд руб. По прогнозу «РусГидро», убыток ДГК в 2019 году может составить
8 млрд руб., и к 2023 году он снизится до 6,1 млрд руб. Объем
кредитов и займов за это же время вырастет с 72,8 млрд до 110 млрд
руб. Вице-премьеры Дмитрий Козак и Юрий Трутнев в марте поддержали идею с
конвертацией долга в капитал ДГК, говорят собеседники «Коммерсанта», она может
пройти в декабре. Кроме того, «РусГидро» хочет отсрочить уплату процентов до
марта 2021 года.
В случае реализации сделки СУЭК может стать первым частным владельцем
генактивов в Дальневосточном федеральном округе. Помимо «РусГидро» генерацией в
регионе владеют в том числе государственные «Роснефть» (Охинская ТЭЦ на
Сахалине), «Росатом» (Билибинская АЭС и ПАТЭС на Чукотке), АЛРОСА (ГЭС на Вилюе
в Якутии).
Опрошенные «Коммерсантом» аналитики затрудняются оценить стоимость активов
ДГК из-за высокой долговой нагрузки. Капитализация ДЭК на Московской бирже —
21,5 млрд руб. По мнению Владимира Скляра из «ВТБ Капитала», у Приморской
ГРЭС есть шансы попасть в программу модернизации, но тогда новому собственнику,
как и «РусГидро», придется добиваться получения спецнадбавки, поскольку ГРЭС
находится в неценовой зоне. В целом же получение угольной ГРЭС в прямую
собственность вместо миноритарного пакета в ДГК совпадает со стратегией СУЭК по
повышению вертикальной интеграции, как и в случае с приобретением СИБЭКО,
Рефтинской ГРЭС у «Энел Россия» и интересом к покупке Красноярской ГРЭС-2 у
«Газпром энергохолдинга». Как напоминает Максим Худалов из АКРА, в 2018 году
Лучегорский разрез отработал в убыток и привлек около 470 млн руб. долга,
а добываемый на нем уголь относится к самым низкокалорийным (Б1). «На фоне
отрицательной EBITDA его приобретение выглядит опасной стратегией»,— полагает
аналитик, добавляя, впрочем, что сильный менеджмент СУЭК может выправить
ситуацию, пишет «Коммерсант».