МОСКВА, 10 января (BigpowerNews) — «Русгидро» ожидает заметного ухудшения
или как минимум стагнации финансовых показателей в ближайшие годы, пишет газета
«Коммерсант» со ссылкой на утвержденный советом директоров бизнес-план
компании.
Так, в текущем году «Русгидро» ожидает падения чистой прибыли по МСФО на
25%, до 30,8 млрд рублей. EBITDA в 2019 году составит 70,65 млрд рублей против
78,96 млрд в 2018 году. Источник издания, знакомый с ситуацией, объясняет
снижение прибыли ожидаемым обесценением по вводимым в 2019 году блокам на
Сахалинской ГРЭС-2, ТЭС в Советской Гавани и Нижне-Бурейской ГЭС. В «Русгидро»
отказались комментировать газете бизнес-план.
По прогнозу компании, в 2020–2023 годах чистая прибыль будет расти, но
ожидается ее снижение в 2022 году. Это связано с окончанием действия
форвардного контракта с ВТБ и отражением результата от продажи акций «Русгидро»
стратегическому инвестору. ВТБ купил в 2017 году 12,9% акций компании за 55
млрд рублей. За пять лет «Русгидро» должна выплатить ВТБ около 13 млрд рублей,
затем пакет надо продать стратегу, и если цена продажи будет выше номинала
форварда, то разница выплачивается «Русгидро», если ниже — ВТБ.
Выручка по плану 2019 года прогнозируется на уровне 2018 года с ростом на
0,2%, в 2020–2023 годах компания ожидает доход от продажи электроэнергии и
мощности примерно на том же уровне (максимальное увеличение в 2021 году — 4%).
Расходы «Русгидро» в 2019 году могут увеличиться на 9,2%, в 2020 году — на 9%,
в 2021 году — на 0,1%, в 2022 году— на 14%, но в 2023 году могут снизиться
сразу на 15%. Выработка «Русгидро» в 2019 году ожидается на уровне 86,5 млрд
кВт.ч (план 2018 года — 89,35 млрд кВт.ч), в 2020–2023 годах — по 84,5 млрд
кВт.ч.
Объем дивидендов за 2018 год пока неизвестен, но бумаги «Русгидро» имеют
низкую дивидендную доходность в том числе из-за обесценений активов по мере
ввода блоков на Дальнем Востоке (они убыточны из-за тарифного регулирования),
пишет издание. Чтобы нивелировать зависимость дивидендов от списаний,
«Русгидро» предлагало привязать их к свободному денежному потоку (FCF) или к
EBITDA, но схемы не утверждены. По последнему варианту «Русгидро» предлагало
закрепить выплату 50% от прибыли по МСФО, но не ниже, чем в среднем за три
предыдущих года. Этот вариант, по данным газеты, еще обсудят в начале года. В
«Русгидро» изданию сообщили, что компания весной даст рекомендации акционерам
по объему дивидендов на основе директивы правительства.
Как сообщает газета, объем дивидендов выплат акционерам — довольно важный
параметр для «Русгидро»: чем ниже цена бумаги, тем выше ежегодный платеж ВТБ.
Задача менеджмента — повысить стоимость компании: ожидается, что комплекс мер
позволит прибавить к цене акции «Русгидро» 0,77 рубля, и доход от продажи акций
выше номинала по форварду может составить до 19,3 млрд рублей, следует из
отчета об эффективности форвардного контракта до 2021 года, который есть у
издания. В плане повышения стоимости «Русгидро» — отказ от финансирования
инфраструктурных проектов в ДФО через внесение средств в свой капитал.