ВАРШАВА/ЛОНДОН, 25 МАРТА (BigpowerNews) — Fitch Ratings оставило под
наблюдением в списке Rating Watch «Негативный» долгосрочные рейтинги дефолта
эмитента («РДЭ») ОАО Московская объединенная энергетическая компания
(«МОЭК») в иностранной и национальной валюте «BB+», говорится в пресс-релизе
рейтингового агентства.
Статус Rating Watch «Негативный» отражает продажу Москвой («BBB»/прогноз
«Стабильный»/«F3») своей доли (89,98%) в МОЭК компании ООО Газпром
энергохолдинг, 100−процентной дочерней структуре ОАО Газпром
(«BBB»/прогноз «Стабильный»), за 98,6 млрд. руб. Снятие статуса Rating
Watch «Негативный» будет зависеть от рассмотрения бизнес-плана МОЭК, говорится
в сообщении Fitch. В Fitch говорят, что планируют проанализировать обновленный
бизнес-план компании и снять статус Rating Watch «Негативный» в течение
следующих трех недель.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Как сообщается, после смены собственника агентство, вероятно, перейдет с
рейтингового подхода «сверху-вниз» на рейтинговый подход «снизу-вверх»,
основанный на самостоятельной кредитоспособности МОЭК, которую Fitch оценивает
в нижней части рейтинговой категории «BB» или в верхней части рейтинговой
категории «B». Пересмотр агентством Fitch кредитоспособности компании на основе
ее самостоятельных позиций будет учитывать новый бизнес-план, который мы
ожидаем получить в течение следующих двух недель. Окончательный рейтинг также
может учитывать некоторую степень поддержки от материнской структуры, так как
Fitch расценивает стратегические и операционные связи с Газпром энергохолдингом
как сильные, однако юридические связи являются ограниченными. Как следствие,
вероятно понижение рейтингов.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Позитивные рейтинговые факторы: рейтинги имеют статус Rating Watch
«Негативный». Как следствие, агентство в настоящее время не ожидает с
существенной вероятностью событий, которые вместе или в отдельности могли бы
привести к повышению рейтингов.
Негативные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к
негативному рейтинговому действию, включают:
— Анализ обновленного бизнес-плана, подтверждающий нашу оценку
самостоятельной кредитоспособности МОЭК, и степень связей МОЭК с материнской
структурой, дающая превышение рейтингами самостоятельной кредитоспособности на
один уровень или менее.
ЛИКВИДНОСТЬ И СТРУКТУРА ДОЛГА
По данным Fitch, на конец 2013 г. МОЭК имела краткосрочный долг в размере 17
млрд. руб. в сравнении с денежными средствами объемом 2 млрд. руб. и
неиспользованными кредитными линиями на 15 млрд. руб., по которым компания не
платит комиссионные за обязательство предоставить кредит. Основная часть
краткосрочного долга предоставляет собой кредиты от государственного Сбербанка,
которые, вероятно, будут возобновлены или пролонгированы. В июле 2013 г. МОЭК
погасила внутренние облигации на 6 млрд. руб. В 2011−2012 гг. компания
пролонгировала свои краткосрочные банковские кредиты и заключила долгосрочные
кредитные соглашения со Сбербанком, сроки по которым наступают в 2014−2016 гг.
Fitch ожидает, что компания пролонгирует свои краткосрочные банковские кредиты
в 2014 г. Агентство полагает, что свободный денежный поток у МОЭК останется
отрицательным в 2014−2016 гг., что, вероятно, приведет к потребностям в
дополнительном финансировании для текущих планов капиталовложений.
ПОЛНЫЙ СПИСОК РЕЙТИНГОВЫХ ДЕЙСТВИЙ FITCH
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте «BВ+» оставлен в списке Rating Watch
«Негативный»
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте «BВ+» оставлен в списке Rating Watch
«Негативный»
Национальный долгосрочный рейтинг «AA(rus)» оставлен в списке Rating Watch
«Негативный»
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «B»
Национальный краткосрочный рейтинг «F1+(rus)» оставлен в списке Rating Watch
«Негативный».