Уралсиб Кэпитал: Доходность инвестированного капитала к 2016−2017 гг может достичь 11% — правительство определенно планирует вернуться к первоначальной концепции RAB

МОСКВА, 28 февраля (BigpowerNews) — Федеральная служба по тарифам (ФСТ) опубликовала проект методических указаний по регулированию тарифов с применением метода доходности инвестированного капитала. Документ предполагает выравнивание нормы доходности инвестированного капитала, созданного до и после перехода к регулированию тарифов (так называемый старый и новый капитал), начиная с 1 п/г 2017 г. Методические указания сопровождаются информационным письмом, в котором ФСТ рекомендует своим территориальным подразделениям начать применять единую ставку доходности инвестированного капитала даже раньше – с 1 п/г 2016 г. Действующее Постановление Правительства №1178 от 29 декабря 2011 г. устанавливает диапазон доходности на старый капитал на уровне 1–11% и не содержит положения о ее выравнивании с доходностью на новый капитал. Кроме того, в письме ФСТ содержится еще одна важная рекомендация, касающаяся отмены перекрестного субсидирования (договоры «последней мили») с 1 января 2014 г.

По мнению аналитиков инвестиционной компании (ИК) «Уралсиб Кэпитал», «второй период регулирования может оказаться для МРСК более благоприятным, чем первый». «Правительство определенно планирует вернуться к первоначальной концепции RAB-регулирования и исповедовать единый подход к новому и старому капиталу. Однако как будут выполнятся эти требования, пока неясно. Учитывая, что в первый период регулирования в отрасли будет действовать система тарифообразования, во многом воспроизводящая устаревший метод «издержки плюс», нас прежде всего интересуют возможные ценовые потолки, а не норма доходности инвестированного капитала в ближайшие четыре-пять лет», — отмечают эксперты в ежедневном обзоре ИК.

«Мы положительно оцениваем намерение правительства повысить регулируемую норму доходности инвестированного капитала, несмотря на то, что заявленные меры могут быть реализованы лишь через четыре-пять лет. С нашей точки зрения, данная инициатива способна смягчить давление на МРСК, страдающих от запрета на повышение тарифов и меняющихся правил игры. По нашему мнению, возвращение интереса игроков в сегмент окажет поддержку котировкам Холдинга МРСК в силу масштабов его бизнеса и высокой ликвидности акций», — говорят аналитики.