Уралсиб Кэпитал отзывает рекомендацию побумагам «Мосэнерго» для пересмотра.

МОСКВА, 13 сентября (BigpowerNews) – «В прошлую пятницу ОАО «Мосэнерго» опубликовало неутешительные результаты за 1 полугодие 2010 г по МСФО, обусловленные более слабыми, чем мы ожидали, показателями топливной эффективности. Выручка компании возросла на 25,1% (здесь и далее показатели сравниваются с уровнем годичной давности) до 74,7 млрд руб (2,5 млрд долларов), в основном благодаря росту средних цен на электро- и теплоэнергию на 33,2% и 22,3% соответственно, а также увеличению поставок тепла на 7,5%. Операционные издержки росли более быстрыми темпами, увеличившись на 27% до 71,2 млрд руб (2,4 млрд долларов), в основном из-за резкого роста топливных и транспортных издержек – на 43,5% и 34,1% соответственно. EBITDA (скорректированная на разовые статьи, такие как обесценение и выбытие активов) сократилась на 2,5% до 11,0 млрд руб (366,8 млн долларов), а рентабельность по EBITDA уменьшилась на 4,2 п.п. до 14,8%. Чистая прибыль выросла на 19% и составила 4,2 млрд руб (141 млн долларов), а чистая рентабельность незначительно упала – на 0,3 п.п. до 5,7%.. Пересмотренный прогноз по EBITDA на 2010 г. также несколько разочаровал, поскольку с учетом корректировки на разовые статьи оказался почти на 20% ниже наших ожиданий. Мы отзываем нашу рекомендацию для пересмотра, чтобы учесть в модели результаты за 1 полугодие 2010 г», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«Опубликовав консолидированные результаты, компания провела телефонную конференцию для аналитиков и инвесторов. Прозвучали следующие тезисы. «Мосэнерго» повысила прогноз по EBITDA на 2010 г на 8% до 17,2 млрд руб с учетом получения дополнительного дохода в размере 1,1–1,2 млрд руб на фоне исключительно жаркой погоды прошедшим летом. Средние затраты на возведение новых мощностей (среднесрочная инвестпрограмма компании предполагает сооружение трех новых энергоблоков) составят порядка 1 200–1 300 долларов/кВт. Опубликованная EBITDA на 12% ниже наших ожиданий. Мы рассматриваем обнародованные результаты как негативные для котировок акций «Мосэнерго» – компании не удалось получить значительных выгод от либерализациирынка и запуска новых энергоблоков. EBITDA оказалась на 12% ниже наших ожиданий в том числе и из-за более низкой, чем мы ожидали, общей топливной эффективности», — заключают эксперты «Уралсиб Кэпитал».