МОСКВА, 3 сентября (BigpowerNews) – «ОАО «OГK-6» опубликовала неаудированную
отчетность за первую половину 2010 г по МСФО, показатели которой в целом
выглядят слабо. Выручка в рублях выросла на 11% в годовом сопоставлении
благодаря 14%−ному повышению продаж электроэнергии. Однако операционные расходы
по темпам роста обогнали выручку (+25,2% в годовом сопоставлении), что привело
к резкому снижению скорректированной EBITDA и чистой прибыли – на 46% и 67%
соответственно. Компания объясняет ухудшение показателя прибыли двумя основным
причинами: во-первых, повышением цен на топливо, превзошедшим рост
среднеотпускной цены на электроэнергию, и во-вторых, снижением тарифов на
мощность. Мы полагаем, что уменьшение прибыли «OГK-6» в основном обусловлено
эффектом либерализации электроэнергетического рынка и повышением нерегулируемых
тарифов на электричество на рынке на сутки вперед (РСВ)», — такое мнение
высказывается в ежедневном аналитическом обзоре компании «Атон».
«По нашим оценкам, средневзвешенная положительная разница между регулируемыми
тарифами и нерегулируемыми ценами на электроэнергию на РСВ в первом полугодии
2009 г у «ОГК-6» составила около 200 руб/МВт.ч . Это позволило компании
заработать дополнительную прибыль в первой половине 2009 г (посредством покупки
электричества на РСВ и поставок его потребителям по более высокой цене в рамках
регулируемых договоров). В 1 полугодии 2010 г, по нашим расчетам, эта разница
практически исчезла (в основном из-за 31%−ного роста цены электроэнергии на
РСВ), и на 33% сократился объем регулируемых договоров (вследствие
либерализации рынка), поэтому способность компании заработать дополнительную
прибыль сошла на нет. Хотя мы понимаем, что факторы, вызвавшие ухудшение
финансовых показателей «ОГК-6», в принципе не поддаются контролю менеджмента
компании, выход отчетности, на наш взгляд, может негативно повлиять на динамику
котировок эмитента», — отмечается в обзоре.