Атон: уменьшение прибыли «OГK-6» было обусловлено эффектом либерализации электроэнергетического рынка.

МОСКВА, 3 сентября (BigpowerNews) – «ОАО «OГK-6» опубликовала неаудированную отчетность за первую половину 2010 г по МСФО, показатели которой в целом выглядят слабо. Выручка в рублях выросла на 11% в годовом сопоставлении благодаря 14%−ному повышению продаж электроэнергии. Однако операционные расходы по темпам роста обогнали выручку (+25,2% в годовом сопоставлении), что привело к резкому снижению скорректированной EBITDA и чистой прибыли – на 46% и 67% соответственно. Компания объясняет ухудшение показателя прибыли двумя основным причинами: во-первых, повышением цен на топливо, превзошедшим рост среднеотпускной цены на электроэнергию, и во-вторых, снижением тарифов на мощность. Мы полагаем, что уменьшение прибыли «OГK-6» в основном обусловлено эффектом либерализации электроэнергетического рынка и повышением нерегулируемых тарифов на электричество на рынке на сутки вперед (РСВ)», — такое мнение высказывается в ежедневном аналитическом обзоре компании «Атон».

«По нашим оценкам, средневзвешенная положительная разница между регулируемыми тарифами и нерегулируемыми ценами на электроэнергию на РСВ в первом полугодии 2009 г у «ОГК-6» составила около 200 руб/МВт.ч . Это позволило компании заработать дополнительную прибыль в первой половине 2009 г (посредством покупки электричества на РСВ и поставок его потребителям по более высокой цене в рамках регулируемых договоров). В 1 полугодии 2010 г, по нашим расчетам, эта разница практически исчезла (в основном из-за 31%−ного роста цены электроэнергии на РСВ), и на 33% сократился объем регулируемых договоров (вследствие либерализации рынка), поэтому способность компании заработать дополнительную прибыль сошла на нет. Хотя мы понимаем, что факторы, вызвавшие ухудшение финансовых показателей «ОГК-6», в принципе не поддаются контролю менеджмента компании, выход отчетности, на наш взгляд, может негативно повлиять на динамику котировок эмитента», — отмечается в обзоре.