Открытие: Enel  озвучила слишком оптимистичную долгосрочную оценку.

МОСКВА, 7 июля (BigpowerNews) – «Представители итальянского энергоконцерна Enel, контролирующего акционера ОАО «Энел ОГК-5», провели встречу с инвесторами. По прогнозам Enel, в 2011 г показатель EBITDA «Энел ОГК-5» вырастет до 471 млн евро, а к 2014 г поднимется до отметки 1,1 млрд евро. В 2014 г рентабельность EBITDA составит 40%. В 2010−2014 гг объем капиталовложений составит 1 млрд евро, при этом 25% этих средств компания потратит на строительство новых мощностей. К 2014 г общая установленная мощность «Энел ОГК-5» увеличится с 8,2 ГВт до 8,8 ГВт. В 2011 г тариф на новые генерирующие мощности «Энел ОГК-5» будет колебаться в диапазоне 12,3−13,9 евро за 1 кВт в месяц. Наш прогноз по показателю EBITDA «Энел ОГК-5» на 2011 г, равный 454 млн евро, на 4% ниже прогноза самой компании, а оценка предполагаемых инвестиций в целом совпадает с корпоративной. По нашему мнению, Enel озвучила слишком оптимистичную долгосрочную оценку», — такое мнение высказывают в ежедневном обзоре аналитики ИБ «Открытие» Пввел Попиков и Вадим Паламарчук.

«По прогнозам Enel, в 2014 г средняя спотовая цена на электроэнергию в России составит 43 евро за 1 МВт, тогда как, по нашим предположениям, она будет равна 32 евро за 1 МВт. Более того, мы полагаем, что в 2011 г тариф на новую мощность компании будет равен 12,4 евро за 1 кВт в месяц, что ближе к нижней границе ценового диапазона, озвученного компанией. В итоге, прогноз по EBITDA на 2014 г оказался практически в 2 раза выше нашего прогноза, равного 562 млн евро, при этом мы ожидаем, что рентабельность EBITDA составит всего лишь 26%. Вместе с тем мы полагаем, что оптимистичные прогнозы Enel по финансовым показателям «Энел ОГК-5» благоприятно скажутся на динамике котировок акций российской генкомпании», — считают эксперты.

«По коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность» акции «Энел ОГК-5» торгуются на отметке 334 доллара/кВт, что указывает на наличие премии относительно среднего показателя российских ОГК (248 доллара/кВт). Мы оцениваем эту новость позитивно, однако, по нашему мнению, потенциал роста относительно текущих рыночных котировок ограничен, а потому мы подтверждаем рекомендацию «держать» по акциям «Энел ОГК-5», — отмечается в обзоре «Открытия».