Открытие: «Мосэнерго» наш фаворит в сегменте генерации.

МОСКВА, 28 мая (BigpowerNews) – «ОАО «Мосэнерго» опубликовала результаты своей деятельности за 1 квартал 2010 г, рассчитанные по РСБУ. Компания планирует 15 июня провести встречу с аналитиками, в ходе которой будут обнародованы данные за 1 квартал 2010 г по МСФО, а также будет рассмотрена долгосрочная инвестиционная программа компании. Выручка «Мосэнерго» выросла за год на 33%, составив 50 млрд руб. Причиной этого стало увеличение доли либерализованного сегмента рынка и высокий спрос на электроэнергию в связи с необычайно холодной зимой 2009−2010 гг. Мы считаем эти данные позитивными и подтверждаем статус компании «Мосэнерго» в качестве нашего фаворита в сегменте генерации. Наша прогнозная цена, равная 19 центам за акцию, указывает на наличие 77%−ного потенциала роста стоимости акций компании к текущей рыночной цене», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики ИБ «Открытие» Павел Попиков и Вадим Паламарчук.

«Следует отметить, однако, что операционные издержки компании продемонстрировали еще более высокие темпы роста, увеличившись за год на 46%, что объясняется, главным образом, более значительными топливными расходами — компании пришлось использовать резервное топливо (мазут), которое дороже основного. Кроме того, определенную роль сыграл эффект низкой базы, который наблюдался в 1 квартале
2009 г, поскольку тарифы на природный газ в  России в прошлом году повышались в ежеквартальном режиме, по темпам роста отставая от тарифов на электроэнергию. Показатель EBITDA компании «Мосэнерго» в 1 квартале 2010 г, рассчитанный по РСБУ, составил 8,9 млрд руб, что на 8% ниже прошлогоднего показателя. Это снижение было вызвано увеличением топливных расходов. Рентабельность EBITDA составила 17,6%, что стало отражением сильного влияния фактора сезонности, наблюдавшегося в 1 квартале текущего года», —  отмечается в обзоре.

«По нашим прогнозам, опирающимся на финансовые показатели по МСФО, показатель EBITDA «Мосэнерго» в 2010 г достигнет 20,3 млрд руб, а рентабельность EBITDA будет равна 15,3%. Таким образом, данные за 1 квартал текущего года в целом соответствуют нашим прогнозам на 2010 г. Чистая прибыль в годовом исчислении осталась на прежнем уровне, составив 5 млрд руб. Кроме того, следует отметить, что данные, рассчитанные по РСБУ, косвенно свидетельствуют о том, какими будут результаты компании за 1 квартал 2010 г по МСФО. По коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность» акции компании «Мосэнерго» торгуются на отметке 423 долларв/кВт, что выше среднего значения данного коэффициента у российских теплогенерирующих компаний (238 доллара/кВт), но значительно ниже максимального значенияэтого мультипликатора, которое компания «Мосэнерго» продемонстрировала в первой половине 2008 г (700 доллара/кВт)», —  заключают П. Попиков и В. Паламарчук.