Банк Москвы: Отчетность «МРСК Центра» может быть негативной для ее акций.

МОСКВА, 3 марта (BigpowerNews) – «Вчера ОАО «МРСК Центра» опубликовала финансовые результаты за 2009 г в соответствии с российскими стандартами. Опережающие темпы роста расходов над темпами роста выручки от реализации услуг в 2009 г привели к снижению прибыльности компании – рентабельность по EBITDA за год
понизилась с 21% до 18%. Наиболее слабым стал последний квартал, убыток в которым составил 686 млн руб. В целом мы считаем, что опубликованная отчетность компании, отразившая падение рентабельности и увеличение долговой нагрузки, может быть негативной для рынка ее акций», — такое мнение в ежедневном обзоре высказывают аналитики «Банка Москвы» Михаил Лямин и Иван Рубинов.

«Между тем «МРСК Центра» является одной из немногих компаний, где существенная доля выручка определялась на основе нового RAB-регулирования уже в 2009 г и, соответственно, можно было ожидать некоторого улучшения финансовых показателей по сравнению с 2008 г. Впрочем, не исключено, что снижение показателей было вызвано разовыми списаниями. Среди прочих негативных моментов отчетности в 4 квартале мы выделяем увеличение долговой нагрузки на 1,4 млрд руб до 10,8 млрд руб. В результате расходы на выплату процентов по займам и банковским кредитам в 2009 г увеличились более чем в 2 раза до 1,2 млрд руб. Наша оценка компании основана на размере базы капитала, где наиболее важным показателем помимо суммы долговых обязательств является стоимость основных средств. Согласно данным российской отчетности, стоимость основных средств (включая незавершенное строительство) в 4 квартале выросла на 1,9 млрд руб, что примерно согласуется с инвестиционной программой компании 2009 г», — заключают эксперты «Банка Москвы».