Российские электроэнергетические компании до 2042 г. могут привлечь 1–2 трлн
руб. инвестиций за счет выпуска цифровых финансовых активов (ЦФА). Такая оценка
приведена в аналитических материалах компании «Эйлер», пишут
«Ведомости». Эксперты компании отмечают, что в рамках
генсхемы размещения объектов электроэнергетики до 2042 г. в России
предполагается строительство около 90 ГВт новых энергомощностей и модернизация
64 ГВт действующих. Стоимость строительства электростанций, электрических сетей
и другой энергетической инфраструктуры оценивается в 50–60 трлн рублей,
указывают они.
По оценкам аналитиков «Эйлера», до 80% необходимых инвестиций в
электроэнергетическую инфраструктуру компании могут профинансировать за счет
собственных средств, а также за счет кредитов и других классических долговых
инструментов. При этом дефицит инвестиционных программ в отрасли до 2042 г.
может составить до 10 трлн руб., считают аналитики. Часть этого дефицита
компании могут покрыть за счет выпуска ЦФА, указывают эксперты «Эйлера».
Сейчас электроэнергетические компании для финансирования инвестпрограмм
предпочитают использовать классические инструменты с длинным сроком погашения,
а для диверсификации источников финансирования прибегают к размещению
инфраструктурных облигаций, говорится в обзоре «Эйлера».
Выпуск ЦФА в электроэнергетической отрасли пока осуществляется в тестовом
режиме, отмечают эксперты. Первая сделка прошла в марте 2024 г. Тогда компания
«Атомэнергопром» (входит в «Росатом») привлекла 10 млрд рублей. Следующий
выпуск состоялся более чем через два года – в мае 2026 г. «Россети» за счет
выпуска ЦФА привлекли 2 млрд рублей. При этом ЦФА были выпущены для
«привлечения краткосрочной ликвидности при покрытии кассовых разрывов», а не в
целях финансирования инвестпрограммы, обращают внимание аналитики «Эйлера».
Госкорпорация «Росатом» в июле этого года выпустила ЦФА на 5 млрд рублей.
Наиболее предметные планы по выпуску ЦФА есть у того же «Росатома», говорит
старший аналитик по электроэнергетике «Эйлера» Евгения Франке. Госкорпорация
планирует выпуск ЦФА на 50 млрд руб. до 31 июля 2027 г., в том числе на
финансирование инвестпроектов, отмечает она.
Для более широкого использования ЦФА в электроэнергетике необходимо снятие
ряда законодательных барьеров, уточняется в обзоре. При этом главным барьером,
по оценке аналитиков «Эйлера», является отсутствие спроса на выпуски ЦФА с
длинными сроками. Сейчас большинство ЦФА выпускается на значительно более
короткий срок, чем необходимо энергетическим компаниям, обращают внимание
эксперты. В 2025 г. срок обращения почти 80% всех выпусков ЦФА составил менее
трех месяцев, в том числе 30% – менее недели, говорится в обзоре. При этом
законодательные ограничения по сроку обращения ЦФА отсутствуют.
Расширение использования ЦФА в электроэнергетике предусмотрено
разрабатываемым Минэнерго законопроектом о содействии инфраструктурному
развитию отрасли, отмечают аналитики «Эйлера». С этой целью министерство, в
частности, инициировало проект по токенизации генерирующих мощностей. По данным
источников журнала «Эксперт», в начале сентября в Минэнерго прошло совещание по
«токенизации энергетики». По его итогам «Совет рынка» и энергокомпании должны
определить потенциальный объем спроса на ЦФА со стороны инвесторов в отрасли,
механизмы поддержания ликвидности и т. д. Итогом работы должен стать пилотный
проект по токенизации энергетической мощности, пишут «Ведомости».
Реализация пилотного проекта возможна не ранее 2027 г., а расширение
использования ЦФА в отрасли – в 2028 г., считает аналитик по электроэнергетике
«Эйлера» Йоханнес-Корнелиус Ростовский.
Источник в одной из электроэнергетических компаний сообщил «Ведомостям», что
пока использование ЦФА затруднено из-за их низкой ликвидности. Еще более
существенным барьером являются высокие процентные ставки при выпуске ЦФА –
сейчас они даже выше ставок классических инструментов (кредитов и облигаций),
добавляет собеседник газеты.