На Главную

Расширенный поиск

НовостиКомментарииBigpower DailyЭнергорынокПродукты BigpowerNews
Вход Регистрация
 
07 октября 2021, 17:33
Распечатать Отправить по почте Добавить в Избранное В формате RTF

«Зеленые» облигации для «зеленой» генерации

«Зеленые» облигации для финансирования ВИЭ в России только появились, но уже сейчас понятно, что спрос в несколько раз выше предложения на рынке. Станет ли этот инструмент эффективным средством для роста инвестиций в отрасль, и поспособствует ли снижению стоимости привлекаемого капитала? Эксперты расходятся во мнениях, проявляя, впрочем, единодушие в том, что на волне интереса к ESG-повестке российская возобновляемая энергетика действительно может получить дополнительные средства для развития за счет выпуска «зеленых» облигаций. Что в долгосрочной перспективе приведет к снижению себестоимости производства электроэнергии из возобновляемых источников. Но двигателем этого процесса станет целый комплекс факторов.


Эмитентом, выпустившим первые в стране «зеленые» ВИЭ-облигации стало АО «Атомэнергопром», объединяющее гражданские активы ГК «Росатом». Размещение состоялось в конце июня 2021 года, его запланированный объем составил 10 млрд рублей, первоначальная ставка купона — 7,7−7,8% годовых. Спрос на первые «зеленые» облигации для финансирования ВИЭ, выпущенные российским эмитентом, оказался в восемь раз выше запланированного объема их размещения. Итоговый спрос на бумаги превысил 80 млрд рублей, ставка купона в результате была снижена до 7,5% годовых, что соответствует эффективной доходности 7,64%. Срок обращения облигаций номиналом в 1000 рублей составит 5 лет. Привлеченные средства пойдут на рефинансирование затрат по строительству объектов ветрогенерации. АО «НоваВинд» (ветроэнергетический Ветроэнергетический дивизион «Росатома», является членом Ассоциации развития возобновляемой энергетики (АРВЭ)) уже введены в эксплуатацию ветропарки в регионах юга России совокупной мощностью 420 МВт. До конца года будет введено еще 300 МВт в Ростовской области и Ставропольском крае. Всего же до 2024 года компания рассчитывает довести совокупный объем ветрогенерации до 1,2 ГВт.

Сами по себе «зеленые» облигации – инструмент уже известный : впервые они были выпущены в 2007 году, а активное развитие рынка в мировом масштабе началось в 2014 году, достигнув в 2020 году рекордного объема выпуска в размере 270 млрд долл. Совокупный объем рынка за весь период существования составил около 1 450 млрд долл. (что сопоставимо с номинальным объемом ВВП России за 2020 год). Чуть больше трети средств, привлеченных в 2020 году за счет выпуска зеленых облигаций, были использованы в целях финансирования проектов в сфере энергетики. В 2021 году прогнозируется дальнейший рост выпуска «зеленых» облигаций, годовой объем может достигнуть 400 млрд долл.

Источник: Climate Bonds Initiative

Российский рынок пока выглядит скромнее: первым с помощью «зеленых» облигаций еще в 2018 году привлекло 1,1 млрд рублей предприятие «Ресурсосбережение ХМАО». АО РЖД в 2020−м провело размещение на 500 млн евро. Еще ряд компаний вышли с общим объемом привлечения порядка 20 млрд рублей. А в мае 2021−го «зеленые» бонды на 70 млрд руб. выпустило правительство Москвы реализуемые в экологических целях, в том числе направленных на сокращение отрицательного воздействия на окружающую среду. Так или иначе, ценные бумаги «Атомэнергопрома» стали первыми в стране «зелеными» облигациями, за счет которых непосредственно финансируются проекты ВИЭ.

Большинство исследований показывают, что доходность, предлагаемая инвесторам по зеленым облигациям, ниже уровня доходности по классическим облигациям в среднем по рынку, а также у одних и тех же эмитентов. Дисконт по доходности обусловлен значительным превышением спроса на «зеленые» облигации над их предложением, считает главный аналитик компании «Вершина девелопмент» (специализируется на реализации проектов в области ВИЭ в России и за рубежом) Анастасия Антонова. Этот тренд был еще раз продемонстрирован в ходе размещения облигаций АО «Атомэнергопром».

«ESG-повестка компаний набирает обороты в глобальном масштабе, и Россия не исключение. Социально ответственные инвесторы готовы жертвовать доходностью ради поддержки экологически чистых технологий, проектов и компаний, а риск-профиль зеленых облигаций как раз ниже из-за наличия мониторинга целевого использования средств и достигнутого положительного воздействия на окружающую среду, – говорит Анастасия Антонова.

Традиционно высокая (в сравнении, например, с европейскими рынками) стоимость капитала в России называется экспертами одним из основных препятствий к более эффективному финансированию отрасли ВИЭ.

Смогут ли «зеленые» облигации существенно удешевить инвестиции, так, чтобы это сказалось на себестоимости? В перспективе – будет зависеть не только от дисконта по самим бумагам, но и от ряда других факторов.

На XVII Облигационном конгрессе стран СНГ и Балтии, прошедшем в Санкт-Петербурге в конце июня, обсуждался кейс с «зелеными» облигациями «Атомэнергопрома». По словам заместителя генерального директора рейтингового агентства «Эксперт РА» Сергея Назарова, за счет повышенного спроса эмитенту удалось снизить стоимость привлеченного капитала на 0,3% годовых по сравнению с тем, если бы размещались обычные корпоративные облигации.

«В Европе разница в ставке доходности может составлять от 0,1 до 0,3% годовых. Это много по европейским меркам, с учетом низких европейских ставок. Есть ожидание, что в России тоже появится пул инвесторов, ориентированных на это направление, и если ты в нём не будешь представлен, то ограждаешь себя от некоторого количества денег. Но по большому счёту той инфраструктуры, тех стимулов и регуляторики, которые есть в других странах, в России пока нет», —  отметила на конгрессе заместитель председателя правления Россельхозбанка Анна Кузнецова.

Однако в российских условиях, если говорить о заметном снижении себестоимости выработки «зеленой» энергии, привлеченные ресурсы должны быть еще более заметно дешевыми. В «Вершина девелопмент» уверены, что удешевление финансирования за счет выпуска зеленых облигаций может влиять на сокращение себестоимости электроэнергии в проектах на базе ВИЭ (который измеряется показателем LCOE, Levelized cost of energy – нормированная стоимость электроэнергии), так как стоимость капитала (WACC, weighted average cost of capital – средневзвешенная стоимость капитала) является одной из ее ключевых составляющих.

Генеральный директор компании «Вершина девелопмент» Александр Патес, основываясь на результатах проведенных компанией исследований считает, что снижение стоимости капитала с 10% до 2% сокращает вдвое среднюю расчетную себестоимость производства электроэнергии на протяжении всего жизненного цикла электростанций (LCOE — Levelized Cost of Energy).

Это подтверждают исследования, проведенные в Европе : при стоимости капитала 10% LCOE промышленных СЭС в Европе варьируется от 30 евро/МВт*ч (Малага, Испания) до 53 евро/МВт*ч (Хельсинки, Финляндия), при стоимости капитала 2% уже от 15 евро/МВт*ч (Малага) до 27 евро/МВт*ч (Хельсинки).

«Если финансирование «зеленых» проектов будет получать преференции при привлечении капитала (кредитование или выпуск облигаций), то произойдет логичное и оправданное снижение цены электроэнергии новой генерации, — считает Александр Патес. — Основные эмитенты зеленых облигаций находятся в странах с развитым рынком ВИЭ. Топ-10 стран по объему выпуска зеленых облигаций (доля в общем объеме выпущенных зеленых облигаций – 66%) совпадают (за редкими исключениями) с топ-10 стран по объему установленной мощности ВИЭ, причем рынок ВИЭ в данных странах превышает 10 ГВт».

Инструментом для снижения стоимости финансирования, привлекаемого посредством «зеленых» облигаций, может стать масштабирование их выпуска, что снижает транзакционные издержки. Однако если вести речь о существенном снижении стоимости привлеченного капитала – не на доли процента — то на российском рынке добиться этого, пожалуй, можно лишь в одном случае – если в качестве эмитента «зеленых» облигаций для финансирования проектов ВИЭ выступит государство.

Впервые эмиссия государственных зеленых облигаций была реализована в Польше в конце 2016 года (эмиссия на сумму 750 млн евро), затем тем же путем пошли Франция, Бельгия, Нидерланды, Ирландия, Германия. В списке государств-эмитентов «зеленых» облигаций значатся также Чили, Индонезия, Нигерия. Государства в этом случае становятся промежуточным звеном привлечения финансирования, и направляют полученные средства на реализацию «зеленых» проектов. Суверенный рейтинг таких облигаций потенциально снижает их стоимость в сравнении с облигациями коммерческих эмитентов.

Выпуск «зеленых» облигаций участниками рынка ВИЭ-генерации является эффективным средством привлечения инвестиций в их проекты, и с учетом востребованности инвесторами ESG-повестки интерес к ним в России будет только расти – прогнозирует директор АРВЭ Алексей Жихарев. Помимо стоимости привлеченного капитала, на этот планомерно идущий процесс влияет большая группа факторов – повышение технологической эффективности оборудования, рост объема локализации его производства, удачный выбор девелопером места размещения объекта, объем государственной поддержки отрасли.

«LCOE проектов СЭС и ВЭС в России сегодня приближается к уровню традиционной генерации. К 2030 году LCOE для традиционной генерации может увеличиться на 20%. В основном за счет дорожающего топлива и затрат на сервис и оборудование. К этому же 2030 году может быть достигнут паритет LCOE ВЭС с угольными ТЭС. Но произойдет это лишь при условии снижения капитальных и операционных затрат, стоимости капитала и при одновременном увеличении коэффициента использования установленной мощности ВИЭ. А если ветроустановки и дальше будут совершенствоваться технологически, а их технико-экономические показатели в результате значительно улучшатся, то можно ожидать достижения паритета LCOE ВЭС даже с газовой генерацией. Но произойдет это уже после 2030 года», – поясняет Алексей Жихарев.

Рынок «зеленых» ВИЭ-облигаций в перспективе даст возобновляемой генерации существенные ценовые преимущества. Но это взгляд в будущее. Обеспечение отрасли необходимым потоком инвестиций для ускорения ее развития, и как следствие – для повышения конкурентоспособности, является востребованным инструментом сегодня.

В России после реализации первой программы ДПМ ВИЭ к 2025 году объем ВИЭ-генерации достигнет объема чуть менее 6 ГВт. В рамках программы ДПМ ВИЭ 2.0 планируется до 2035 г. построить еще не менее 6 ГВт «зеленых» мощностей, что эквивалентно 6 млрд долл. инвестиций. С учетом достаточно большого количества игроков, только крупнейшие из них могут самостоятельно выпускать «зеленые» облигации. Для усиления конкуренции и развития рынка «зеленых» проектов в 5−25 МВт необходимо участие государства или государственных банков для агрегации таких проектов и выпуска для них «зеленых» облигаций и других вариантов привлечения ESG-финансирования.

Распечатать Отправить по почте Добавить в Избранное В формате RTF
РАНЕЕ В РУБРИКЕ
Все материалы рубрики: Инвестиции, проекты, Фондовые рынки
ГЛАВНОЕ
Сегодня, 08:54
Минэнерго внесло в правительство законопроект об отмене льгот на подключение бизнеса к электросетям. Для малого и среднего бизнеса платеж вырастет уже в 2022 году. А с 2024 года цена увеличится и для крупного бизнеса, который не имеет льгот: его заставят платить за расширение уже существующих сетей. Цель — возместить убытки сетевых компаний от льготных подключений, объем которых оценивается в 10 млрд рублей в год. Проект критиковали ФАС и Минстрой, опасавшиеся резкого роста платежей для бизнеса и бюджетных организаций. В «Россетях» ожидают, что инициатива снизит объем «лишних» сетевых мощностей и уменьшит тарифную нагрузку на потребителей.
15 октября, 13:43
В частности, документ будет предусматривать продление программы модернизации ТЭС после 2031г и рост к 2050 году доли ВИЭ в энергобалансе до 12-12,5% и АЭС, до 24-25%, а также сокращение объемов использования угля в электроэнергетике через замещение его на газ. По расчетам Минэнерго, в результате доля безуглеродной и низкоуглеродной генерации, которая сегодня составляет 41%, к 2035 году составит около 47%, а к 2050 году – 56%. Добиться углеродной нейтральности России помогут компенсационные меры.
15 октября, 09:24
МОСКВА, 15 октября (BigpowerNews) - Процесс перспективного планирования в электроэнергетике должен быть централизован на уровне «Системного оператора», заявил министр энергетики РФ Николай Шульгинов в ходе РЭН-2021 в четверг, 14 октября.



© 2021 ООО «БИГПАУЭР НЬЮС».
© 2009-2021 Информационное агентство «Big Electric Power News».
Категория информационной продукции 16+
тел. : +7(495) 589-51-97.
Страница BigpowerNews в Facebook
Страница BigpowerNews в Twitter
Телеграм-канал по энергетике BigpowerNews
Страница BigpowerNews в Instagram
Главный редактор: maksim.popov@bigpowernews.com
Редакция: editor@bigpowernews.com
Для пресс-релизов: newsroom@bigpowernews.com
Для анонсов:newsroom.events@bigpowernews.com
Отдел продаж:sales.service@bigpowernews.com

Информация об ограничениях

Самые актуальные новости энергетики России в профессиональном он-лайн издании BigpowerNews. Обзоры рынка, интервью, свежий взгляд на современные проблемы электроэнергетики – вся эта информация теперь представлена в одном месте! Электроэнергетика Российской Федерации и Москвы, в частности, рассматривается на страницах нашего специализированного издания. Текущее состояние и новое в электроэнергетике Вы сможете узнавать в режиме реального времени.

ГЭС РусГидро
Атомная энергетика в России
Электроэнергетика России и стран СНГ
Статистика рынка электроэнергии
АЭС России
ОРЭМ
Альтернативная энергетика
Рынок электроэнергии России
Котировки акций электроэнергетических компаний
Форум энергетиков
ТЭЦ
Министерство энергетики России
Энергетика, промышленность России
Перспективы развития энергетики
Мировая энергетика
Тарифы на электроэнергию
Промышленная энергетика
Росэнергоатом
Проблемы энергетики
Реформирование электроэнергетики России
ГРЭС
Интер РАО ЕЭС
РусГидро
Холдинг МРСК

Расширенный поиск