Уралсиб Кэпитал: объявленные капзатраты «РусГидро» на 27% превышают наш прогноз.

МОСКВА, 20 сентября (BigpowerNews) – «ОАО «РусГидро», основной оператор гидроэлектростанций в РФ, может потратить до 308 млрд руб (10,3 млрд долларов) в 2011–2013 гг на реализацию инвестпрограммы, которая предусматривает как строительство новых, так и модернизацию существующих мощностей, сообщил сегодня «КоммерсантЪ». Согласно газете, инвестпрограмма уже одобрена Минэнерго и вскоре будет рассмотрена советом директоров «РусГидро». Следует отметить, что объявленные капзатраты на 27% превышают наш прогноз. Основным проектом в среднесрочной перспективе остается БЭМО», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«По данным «Коммерсанта», утвержденная инвестпрограмма позволит компании увеличить установленную мощность на 23,6% до 31,4 ГВт. Основным проектом на протяжении этого периода будет БЭМО – совместное предприятие с ОАО «РРусал» («РусГидро» принадлежит 50%), созданное для строительства «Богучанской ГЭС» (3 ГВт) и алюминиевого завода. Кроме того, инвестпрограмма предусматривает строительство второй очереди «Загорской ГЭС» мощностью 800 МВт в Московской области и два проекта на Северном Кавказе суммарной мощностью 442 МВт. Учитывая, что анонсированные капзатраты на 27% превышают наш прогноз, мы считаем поступившую новость негативной для нашей оценки компании с фундаментальной точки зрения, поскольку дополнительные капвложения не предполагают ввод дополнительных мощностей. В то же время нужно отметить, что негативное влияние на оценку компании может быть сглажено благодаря запуску долгосрочного рынка мощности в следующем году, который обеспечит генерирующим компаниям достойную рентабельность новых проектов. Кроме того, «РусГидро» может получить дополнительные средства за счет инвестиционной составляющей тарифа, что поможет компании профинансировать инвестпрограмму и сгладит негативный эффект от роста капзатрат на строительство», — заключают эксперты «Уралсиб Кэпитал» в обзоре.