Уралсиб Кэпитал: разрешение ФАС купить «Интер РАО» 100% акций «ОГК-1» носит технический характер, но для котировок оно «положительно».

МОСКВА, 20 сентября (BigpowerNews) – «ФАС России разрешила ОАО «Интер РАО ЕЭС» довести свою долю в ОАО «ОГК-1» до 100%. Каких-либо ограничений или особых условий, связанных с потенциальной сделкой, представлено не было. Мы хотим подчеркнуть преимущественно технический характер этого решения, поскольку де-факто «Интер РАО» контролирует генерирующую компанию на операционном уровне и доведет свою долю до контролирующей путем обмена активами с ОАО «ФСК ЕЭС» и ОАО «РусГидро», а также частично за счет выкупа дополнительной эмиссии акций», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«ОГК-1» – оптовая электрогенерирующая компания, эксплуатирующая 9,9 ГВт теплогенерирующих мощностей в Центральной России и на Урале. «ОГК-1» является единственной ОГК, которая не была продана до реорганизации РАО ЕЭС. Контролирующий пакет акций компании (представляющий 66% совокупного акционерного капитала) перешел к «РусГидро» и «ФСК», а затем был передан в управление «Интер РАО». В начале года «Интер РАО» обнародовало весьма амбициозные планы по экспансии в энергетическом секторе, включавшие в себя приобретение «ОГК-1». Согласно им, «Интер РАО» проведет дополнительную эмиссию акций общим объемом до 20,5 млрд долларов (по текущим котировкам), которые будет обменены на активы, интересующие компанию. Кроме того, в октябре «ОГК-1» также проведет дополнительную эмиссию акций общим объемом до 46% от увеличенного капитала, большая часть которой будет выкуплена «Интер РАО», которая в результате может аккумулировать до 81,5% акций «ОГК-1», —  напоминается в обзоре.

«Интер РАО» выиграет от консолидации активов. Несмотря на технический характер этого разрешения, мы рассматриваем новость как положительную для котировок акций «Интер РАО», поскольку она вновь привлечет внимание к активной деятельности компании по приобретению активов в секторе, которая является основным фактором роста. Российские генерирующие активы остаются недооцененными по сравнению с сопоставимыми зарубежными активами, торгуясь со средним прогнозом EV/EBITDA на 2011 г. на уровне 4,7 против 7,3. «Интер РАО» входит в состав индекса MSCI Russia, ее акции являются одними из самых ликвидных акций среди российских генерирующих компаний; инвестиции в них – ставка на диверсифицированный портфель генерирующих активов, обладающих значительным потенциалом роста», — заключают эксперты «Уралсиб Кэпитал».