Аналитики Альфа-Банка не собираются вносить изменения в оценку ОГК-4, пока не увидят ее полные результаты

МОСКВА, 13 августа (BigpowerNews) – «Опубликованные результаты по выручке E.On (владеет 76% ОАО «ОГК-4») включили в себя результаты российского подразделения, которые оказались очень сильными. Компании удалось увеличить выручку на 26% с 19,8 млрд руб в 1 полугодии 2009 г  до 25 млрд руб в 1 полугодии 2010 г. Скорректированная EBITDA компании достигла 6,8 млрд руб, на 79% выше год-к-году. Операционная прибыль также выросла на 211% до 4,7 млрд руб. Рентабельность, таким образом, оказалась достаточно высокой – рентабельность EBITDA составила 27,3% (против 19,3%в 1 полугодии 2009 г). Операционная рентабельность составила 18,8% против 7,6% в прошлом году. Компания выглядит намного сильнее, чем год назад благодаря эффективной оптимизации затрат. Несмотря на то, что рост тарифов на газ в 1 полугодии 2010 г был сильнее по  сравнению с 1 полугодием 2009 г, компании удалось увеличить рентабельность. Мы напоминаем, что в 2009 г тарифы на газ повышались постепенно на квартальной основе, тогда как в январе 2010 г они выросли сразу на 15%. «ОГК-4» еще не опубликовала полные финансовые результаты, и мы не будем вносить изменения в нашу модель и оценку, до тех пока не увидим полные результаты. В целом, мы считаем результаты очень сильными и подтверждающими нашу рекомендацию «выше рынка», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Альфа-Банка» Александр Корнилов, Элина Кулиева и Федор Корначев.

«Компания увеличила эффективность в 1 полугодии 2010 г, еще раз доказав, что принадлежать опытному иностранному стратегическому инвестору (немецкая E.On) может быть выгодно. Мы считаем результаты позитивными, но отмечаем, что «ОГК-4» в настоящий момент является одной из самых дорогих генерирующих компаний, поскольку она торгуется по 498 долларов/кВт против 404 доллара/кВт у ОАО «Энел ОГК-5», ее ближайшему
конкуренту в плане эффективности», — отмечается в обзоре.