МОСКВА, 24 апреля (BigpowerNews) – В 2016 году рентабельность по показателю
EBITDA в секторе генерации электроэнергии в России увеличилась до 24% (11–15% с
2008−го по 2012−й), а долговая нагрузка по показателю долг/EBITDA снизилась с
х2,0 (2014 год) до х1,4. Об этом говорится в исследовании АКРА.
В агентстве считают, что в 2017–2020 годах можно ожидать сохранения высоких
показателей рентабельности сектора и снижения долговой нагрузки. Этому будут
способствовать завершение обязательств по ДПМ, окончание периода нарастания
профицита на рынке электроэнергии, а также сохранение высоких ставок долгового
рынка, к которым привязаны тарифы ДПМ.
Аналитики отмечают, что тариф ДПМ в среднем превышает тарифы для прочих
станций в шесть раз, а платежи за ДПМ формируют ¾ EBITDA в секторе
генерации.
АКРА ожидает, что в период с 2017 по 2021 год инфляция в России достигнет
4,0–4,5%. Однако вследствие жесткой монетарной политики и инерционности
инфляционных ожиданий длинные ставки долгового рынка и доходность ДПМ будут
превышать уровень 2012–2013 годов, когда инфляция была 6,5%. С 2015 по 2016 год
дополнительные доходы генерирующих компаний от увеличения платежей за ДПМ в
результате роста процентных ставок составили 29 млрд рублей, а в ближайшие 5
лет (2017–2021), прогнозирует АКРА, они достигнут 99 млрд рублей.
По оценкам аналитиков, после 2017 года доходность для расчета тарифа ДПМ в
среднем составит 14%. «Несмотря на то что по сравнению с периодом 2016−го –
2017−го уровень доходности понизится, до начала 2020 года общая выручка от
платежей ДПМ тепловой генерации не будет падать: на протяжении последних
четырех из десяти лет объект ДПМ получает повышенный тариф», — отмечают они. С
2020 по 2025 год большая часть платежей по ДПМ завершится, в итоге
рентабельность в секторе генерации может вернуться к уровню 12–15%, считают в
АКРА.
Новые АЭС также получают специальные тарифы ДПМ, поэтому ввод новых
энергоблоков внесет решающий вклад в рост конечной цены в период с 2017 по 2021
год, отмечается в исследовании. По расчетам аналитиков, «к 2020–2021 году объем
платежей ДПМ атомной генерации может достигнуть 300 млрд рублей в год (больше,
чем сейчас получают генерирующие компании в рамках ДПМ)».