Власти могут помочь субсидиями или поддержать выпуск компаниями бессрочных облигаций.
МОСКВА, 12 мая (BigpowerNews) — Правительство ищет способ, как не допустить
сокращения инвестиционных программ компаний с госучастием, с помощью которых
власти рассчитывают обеспечить бизнес заказами и поддержать спрос на
промышленную продукцию.
Как сообщают «Ведомости», обсуждаются разные варианты поддержки –
субсидирование самих инвестпрограмм, долговое финансирование (в том числе с
помощью субсидирования процентной ставки) и выпуск госкомпаниями бессрочных
облигаций. Об этом газете рассказали два федеральных чиновника, два участника
правительственных совещаний, а также топ-менеджер одной из госкомпаний. Могут
быть задействованы и другие варианты – госгарантии и докапитализация (в том
числе использование компаниями безвозвратных субсидий в добавочный капитал),
говорит один из чиновников. Разные механизмы поддержки могут дополнять друг
друга, уточняет он.
Такие варианты поддержки спроса обсуждаются, подтвердил «Ведомостям»
представитель Минэкономразвития.
Издание отмечает, что 7 мая президент России Владимир Путин одобрил
планы РЖД выпустить бессрочные облигации и попросил правительство с
ЦБ подготовить нормативную базу. Чтобы сохранить инвестпрограммы на 820 млрд
рублей, РЖД планирует выпустить такие облигации не меньше чем на 370
млрд рублей, говорил гендиректор РЖД Олег Белозеров. За апрель погрузка на сети
РЖД уже снизилась на 5,9%. Без поддержки инвестпрограмма РЖД будет, скорее
всего, сокращаться, потому что собственных средств на выполнение прежних планов
при падении выручки не хватит, объясняет партнер EY Дмитрий
Ковалев.
Помощь может понадобиться и другим компаниям. Например, поддержать
инвестпрограммы естественных монополий предлагал и президент Российского союза
промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин. Поддержав их,
государство поможет многочисленным поставщикам, объяснял он, напоминает
газета.
Проще всего субсидировать напрямую инвестпрограммы компаний, но на это
потребуются большие расходы, а также не ясно, как субсидировать отдельные
расходы, говорит чиновник, пишут «Ведомости». Кроме того, с конца апреля
компании могут использовать безвозвратные субсидии в качестве добавочного
капитала (т. е. не увеличивать уставный капитал и не изменять номинальную
стоимость акций).
Лучше предоставить компаниям кредиты вместо прямых субсидий, которые нужны
бизнесу, пострадавшему сильнее, говорит директор Центра развития Высшей школы
экономики Наталья Акиндинова. У нефтегазового сектора есть возможность
привлекать дешевые займы и возможность увеличить долг, говорит Танурков. Но
сделать это смогут не все компании с госучастием, замечает топ-менеджер одной
из госкомпаний. Увеличение долга к EBITDA в течение нескольких лет может
привести к снижению рейтингов и удорожанию займов, напоминает участник
совещаний в правительстве.
В итоге основной вариант, сообщают «Ведомости» — финансирование
инвестпрограмм с помощью размещения бессрочных корпоративных облигаций.
Преимущество инструмента в том, что такие бумаги не полностью отражаются в
отчетности компаний, хотя все же увеличивают нагрузку, замечает участник
совещаний в правительстве. В отличие от обычного долга, в пассивах отчетности
по МСФО при выпуске бессрочных облигаций отразится лишь 20–50% долга, объясняет
один из собеседников газета.