Это предложение стало ответом на идею самой СУЭК взять МРСК в управление. «Россетям», контролирующим МРСК, существенная доля миноритариев мешает вливать средства в дочернюю компанию, а СУЭК в последнее время активно копит генерирующие активы и держать сетевые становится все менее целесообразно.
МОСКВА, 21 августа (BigpowerNews) — Вице-премьер Дмитрий Козак 16 августа
поручил Минэкономики, Минэнерго, Минфину и ФАС проработать предложения по
привлечению инвестиций в развитие распредсетевого комплекса и представить их в
правительство. Речь идет о привлечении частных инвестиций в МРСК Сибири (входит
в структуру «Россетей»), сообщает «Коммерсант». В прошлом году о передаче этой
компании в управление просила СУЭК Андрея Мельниченко, крупнейший миноритарий
МРСК Сибири, которой через разные структуры принадлежит около 42% компании, а
также крупный актив в теплогенерации — Сибирская генерирующая компания,
напоминает газета.
Как следует из письма Минэнерго Дмитрию Козаку от 6 августа, сообщает
издание, в апреле между министерством и СУЭК велась переписка по вопросу
привлечения частных инвестиций в МРСК Сибири, СУЭК проинформировала
министерство о «необходимости детальной проработки» вопроса, однако предложений
не представила. В Минэнерго «считают преждевременным» дальнейшее рассмотрение
увеличения доли СУЭК в МРСК Сибири с учетом отрицательной позиции «Россетей» по
этому вопросу.
Отрицательная позиция холдинга строится на недопустимости дробления
электросетевого комплекса и конфликта интересов при продаже МРСК Сибири
компании, владеющей крупным генератором. По данным «Коммерсанта», это
следует из апрельского и июльского писем замгендиректора холдинга
Владимира Фургальского. Вместо продажи «Россети», напротив, предлагают выкупить
у СУЭК 40,4% МРСК Сибири по стоимости, определенной с привлечением
международных финансовых консультантов, сообщается в письмах.
В «Россетях»газете сообщили, что в качестве одной из возможных мер повышения
эффективности электросетевого комплекса рассматривают возможность приобретения
«по экономически обоснованной стоимости при согласии миноритариев их доли в
дочерних и зависимых обществах». «Тем не менее необходимо отметить, что решение
вопроса о шагах в данном направлении относится к компетенции правительства РФ и
требует согласования на уровне Минэнерго, Минэкономики и Росимущества, поэтому
говорить о заключении и условиях потенциальной сделки с СУЭК преждевременно»,—
сообщили в госхолдинге.
Капитализация МРСК Сибири выросла с начала года на 136%, существенно выше
других дочерних предприятий «Россетей», говорит Владимир Скляр из «ВТБ
Капитала», и сейчас по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E МРСК Сибири самая
дорогая МРСК в России. По часто используемому показателю стоимости компании на
1 км сетей МРСК Сибири торгуется на 25% ниже среднего по России (средний —
около 4 тыс долл за 1 км), и оценка доли СУЭК по среднему индикатору
составляет около 12 млрд рублей, говорит В. Скляр. Он напоминает, пишет
«Коммерсант», что «Россети» с 2012 года оценивают возможность консолидации
своих дочерних обществ.
В случае МРСК Сибири это позволит, во-первых, консолидировать свыше 95%
компании, что открывает путь для полной консолидации. Во-вторых, говорит
Владимир Скляр, МРСК Сибири в силу выпадающих доходов от ухода потребителей на
прямые договоры с ФСК зачастую нуждается в финансовой поддержке материнской
компании, что осложняется существенной долей миноритариев в компании. «Покупка
пакета СУЭК даст возможность более оперативно решать вопросы предоставления
финансирования, в том числе через допэмиссии»,— говорит эксперт. В-третьих,
СУЭК наращивает свой портфель генерации: за последний год были приобретены
Рефтинская ГРЭС, «Сибэко», идут переговоры о покупке Красноярской ГРЭС у ОГК-2,
генерирующих активов на Дальнем Востоке у «РусГидро». В этих условиях, поясняет
Скляр, продолжение владения существенной долей в МРСК Сибири «идет вразрез с
запретом на совмещение конкурентного и монопольного видов деятельности»,
заключает «Коммерсант».