«РусГидро», владеющая около 5% в «Интер РАО», вступила в переговоры о продаже этого пакета «Интер РАО Капитал». Актив стоимостью до 20 млрд. руб. может быть продан с дисконтом к рынку, но сроки закрытия сделки, как и ее контуры, еще не определены. По одной из вероятных схем, после сделки квазиказначейский пакет «Интер РАО» будет погашен, что позволит «Роснефтегазу» (советы директоров обеих компаний возглавляет Игорь Сечин) возобновить наращивание своей доли в «Интер РАО» без выставления обязательной оферты другим акционерам.
МОСКВА, 11 мая (BigpowerNews) — «Интер РАО Капитал» (контролирует
квазиказначейский пакет «Интер РАО» 18,37%) может выкупить у «РусГидро»
принадлежащий компании пакет 4,92% акций, сообщили «Коммерсанту» источники на
энергорынке. «Идет обсуждение, сделка еще не структурирована, ее параметры не
утверждены»,— сообщил газете один из источников, знакомых с ходом переговоров.
В «РусГидро» и «Интер РАО» от комментариев отказались.
Де–факто контроль над холдингом сейчас удерживают «Интер РАО Капитал» и
«Роснефтегаз» (владеет пакетом 27,63%), напоминает газета. Советы директоров
«Роснефтегаза» и «Интер РАО» возглавляет Игорь Сечин. Еще 18,57% у Федеральной
сетевой компании (ФСК, входит в «Россети»), free–float — 30,52%.
«Интер РАО» было образовано на базе департамента экспорта РАО «ЕЭС
России» (расформировано в 2008 году). После реформы энергорынка холдинг
постепенно консолидировал энергоактивы, для чего неоднократно выпускал
дополнительные акции. В 2010 году в капитал госхолдинга в ходе допэмиссии вошли
ВЭБ и «Росатом». По «большой» допэмиссии 2011 года акции «Интер РАО» получили
не попавшие под приватизацию государственные энергоактивы Росимущества, а также
ФСК и «РусГидро». Тогда же пакет в «Интер РАО» (первоначально 14%, затем
размытых в ходе допэмиссий до 9,68%) выкупил частный «Норильский никель»
Владимира Потанина (избавился от непрофильного актива в конце 2015 года). В
2012 году президент РФ Владимир Путин разрешил «Роснефтегазу» стать инвестором
в госкомпании ТЭКа. Собирать акции «Интер РАО» холдинг начал с конца 2013 года,
консолидировав доли Росимущества и «Росатома» и став крупнейшим акционером
компании. Источники «Коммерсанта» напоминают, что в тот же период «Роснефтегаз»
хотел выкупить пакет и у «Интер РАО Капитал», но тогда сделка не
состоялась.
Цена доли «РусГидро» в «Интер РАО» может составить до 20 млрд. рублей,
но, как утверждают источники газеты, «РусГидро» планирует продать акции с
некоторым дисконтом к рыночной цене. Согласно одному из вариантов, «Интер
РАО Капитал» может купить акции, принадлежащие «РусГидро», и затем
погасить весь квазиказначейский пакет. Эта конструкция поможет «Роснефтегазу»
выйти из нынешней патовой ситуации: при превышении порога 30% «Роснефтегаз»
будет обязан выставить оферту другим акционерам. Если же квазиказначейский
пакет будет погашен, доля «Роснефтегаза» в «Интер РАО» соответственно вырастет
до 36,08%, ФСК — до 24,25%, free–float увеличится до 39,68%.
Впрочем, пока непонятно, готов ли «Роснефтегаз» и дальше наращивать долю в
«Интер РАО». В «Роснефтегазе» на запрос не ответили, в ФСК «Коммерсанту»
сообщили, что для продажи доли в «Интер РАО» нужно разрешение государства, но
об обсуждении этого вопроса в компании не слышали. Там также отметили, что
пакет в «Интер РАО» приносит ФСК хорошую дивидендную доходность, пишет
газета.
У «РусГидро» сохраняется отрицательный свободный денежный поток (FCF), в
основном это обусловлено высокими тратами на новые станции на Дальнем Востоке
(госхолдинг контролирует всю энергетику региона). «РусГидро» строит в регионе
Сахалинскую ГРЭС–2, ТЭЦ в Советской Гавани, Якутскую ГРЭС–2 и Благовещенскую
ТЭЦ (программа «4х4») общей стоимостью 118,4 млрд. рублей. Около
50 млрд. руб. для их финансирования выделялось из федерального бюджета,
24,5 млрд. рублей— возмещенный НДС с капзатрат, еще 43,9 млрд. руб.—
средства «РусГидро». Продажа непрофильного пакета поможет «РусГидро» погасить
до 12% своего общего долга в 170 млрд. руб., считает Наталья Порохова из
АКРА, слова которой приводит «Коммерсант».
Владимир Скляр из «ВТБ Капитал» отмечает, что с момента вхождения «РусГидро»
в капитал «Интер РАО» акции подорожали в три раза, это неплохой момент для
выхода. «Тем более что компания не оказывала особого влияния на деятельность
«Интер РАО» [глава «РусГидро» Николай Шульгинов никогда не входил в совет
директоров компании.— ред]»,— считает он. Для «Интер РАО» эта сделка —
возможность найти применение накопленным денежным средствам в 150 млрд.
руб. «Все–таки акции самой «Интер РАО» — самый дешевый актив в
электроэнергетике, и покупка выглядит логичной»,— отмечает аналитик, пишет
«Коммерсант».