Миноритарии смогут продать бумаги "РАО ЭС Востока" почти по рыночной цене либо обменять их на акции "РусГидро" с премией 16% к рынку. При скупке всех бумаг потребуется 2,1 млрд. руб., в случае полного обмена миноритарии "РАО ЭС Востока" получат почти 1% "РусГидро". Это хороший шанс для инвесторов выйти из неликвидного энергоактива, но "РАО ЭС Востока" будет сложно найти физлиц–"молчунов", получивших свои акции во время реформы РАО "ЕЭС России".
МОСКВА, 5 ноября (BigpowerNews) — «Восток–Финанс» (входит в «РАО ЭС
Востока») направила акционерам дальневосточного энергохолдинга предложение о
выкупе до 18 января обыкновенных и привилегированных акций. Как сообщает
сегодня «Коммерсант», «Восток–Финанс» готова приобрести 13,8%, которые
распределены между 310 тыс. миноритариев, то есть 5,6 млрд.
обыкновенных акций по 35 коп. за штуку (13% от общего объема) и
658 тыс. префов по 22 коп. (32%). Оставшиеся 86,2% уставного капитала
«РАО ЭС Востока» принадлежат государственному «РусГидро». Цена выкупа
соответствует котировкам акций на Московской бирже. Акционерам предложен и
второй вариант — обмен бумаг на акции «РусГидро», коэффициенты конвертации
соответствуют оценке акции «РусГидро» в 58 коп. при рыночной стоимости в
67 коп. за штуку.
Как поясняют в «РАО ЭС Востока», пишет «Коммерсант», оферта — первый шаг к
консолидации 100% акций холдинга у «РусГидро», это позволит реализовать
«стратегические планы по развитию Дальнего Востока». Если доля «РусГидро» после
выкупа превысит 95%, оставшихся миноритариев ждет принудительный выкуп. При
консолидации достаточного пакета будет поставлен вопрос о делистинге акций «РАО
ЭС Востока» с Московской биржи, пояснили «Ъ» в компании. Для обмена «РусГидро»
использует квазиказначейские акции, принадлежащие дочернему
ОАО «Гидроинвест». При обмене всех миноритарных пакетов будет использовано
0,95% уставного капитала «РусГидро», если же акционеры предъявят все бумаги к
выкупу, «РАО ЭС Востока» потратит 2,1 млрд. руб.
Акции «РАО ЭС Востока» давно неликвидны, признают аналитики и
инвесторы сектора, из–за сложного финансового положения компании и энергетики
региона в целом. Энергохолдинг не платил дивиденды в последние годы, тогда как
«РусГидро» в 2014 году выплатило 6 млрд. руб. (25% от чистой прибыли по
МСФО). Миноритариям дают шанс войти в более ликвидную материнскую компанию,
пакет которой продать гораздо легче, рассуждает Федор Корначев из
Raiffeisenbank, причем с премией 16% к рынку (за обыкновенную акцию ценой
0,35 руб. можно получить 0,6 акции «РусГидро» стоимостью 0,4 руб.).
Поэтому вариант с обменом выгоднее для акционеров, а «РАО ЭС Востока» это
позволит сэкономить деньги на выкупе, резюмирует аналитик, сообщает газета.
Но у «РАО ЭС Востока» могут возникнуть проблемы с поисками владельцев акций:
у компании не осталось инвесторов с долей более 2%, большая часть бумаг в
номинальном владении у банков и брокерских компаний. Источник «Коммерсанта»
среди бывших миноритариев «РАО ЭС Востока» предполагает, что free float
холдинга немного выше 5%, известные иностранные фонды, скорее всего, продали
доли. В ЕБРР, Prosperity, Spring и «Газпром энергохолдинге» (ранее числился в
акционерах «РАО ЭС Востока») «Ъ» сообщили, что не владеют акциями. Найти
реальных держателей — физических лиц, многие из которых получили бумаги при
реформе РАО ЕЭС,— будет сложно, уверены источники газеты.
«РусГидро» предлагало и консолидацию всех активов дальневосточного холдинга.
В пятницу в «РАО ЭС Востока» заявили, что решения по объединению других
энергокомпаний на базе холдинга не приняты, отмечает «Коммерсант».
«РАО ЭС Востока» выделено в 2008 году при ликвидации РАО «ЕЭС России»,
в него входят компании, владеющие практически всей энергетикой Дальнего Востока
(кроме ГЭС, принадлежащих «РусГидро»). Электрическая мощность ТЭС — почти
9 ГВт, тепловая — 18 тыс. Гкал/ч. Энергетика региона, по сути,
планово убыточна, и государство вынуждено ее субсидировать. Выручка «РАО ЭС
Востока» по МСФО в 2014 году выросла на 6%, до 163 млрд. руб., EBITDA
снизилась на 10%, до 15 млрд. руб., чистый убыток — 2,2 млрд.
руб.