ВТБ Капитал: ФСК рассмотрит возможность проведения SPO для финансирования инвестпрограммы — минимальная стоимость акций вдвое превышает текущие котировки, для институциональных инвесторов размещение интереса представлять не будет

МОСКВА, 23 июля (BigpowerNews) — Агентство Reuters в пятницу, 20 июля, сообщило, что правительство предложило «ФСК» рассмотреть возможность проведения SPO в пользу институциональных инвесторов как один из потенциальных способов финансирования инвестиционной программы компании. По информации Reuters, предложения компании и правительственного ведомства должны быть внесены до 1 августа.

Аналитики инвестиционной компании (ИК) «ВТБ Капитал» отмечают, что с учетом утвержденных темпов роста тарифа на ближайшие три года в размере 11%, 9% и 9% соответственно, текущая инвестиционная программа «ФСК» в размере 500 млрд руб является полностью сбалансированной без какой-либо потребности в докапитализации. «Вместе с этим сообщения о направлении поступлений от потенциального SPO на финансирование дефицита инвестиционной программы согласуются с недавними комментариями председателя правления «ФСК» Олега Бударгина о том, что объем ежегодных капиталовложений компании на ближайшие пять лет целесообразно сохранить в среднем на уровне 190 млрд руб», — пишут они в ежедневном обзоре. «Если предположить, что «ФСК» не превысит предельное значение «чистый долг /EBITDA» в 3х, последнее транслируется в дефицит по финансированию на уровне приблизительно 150 млрд руб. на последующие пять лет, который, теоретически может быть покрыт за счет допэмиссии. С учетом номинальной стоимости акции компании в 0,5 руб. (минимальная цена размещения) объем размещения для покрытия дефицита можно оценить на уровне 25% акционерного капитала», — подсчитали аналитики.

При этом, подчеркивают они, «минимальная цена SPO на уровне 0,5 руб. за акцию вдвое превышает текущую рыночную цену и может представлять интерес лишь для государства или «Роснефтегаза». «На наш взгляд, при текущих обстоятельствах привлечь внимание институциональных инвесторов можно лишь в случае снижения номинальной стоимости акций «ФСК». Однако для этого компании потребуется получить одобрение акционеров; при этом выкуп акций у акционеров, проголосовавших против этого решения, осуществляться не будет», — заключается в обзоре.