МОСКВА, 7 ноября (BigpowerNews) — Не согласившись с мнением Федеральной
антимонопольной службы (ФАС), Газпромбанк подал повторную заявку на получение
права управления контрольным пакетом Московской объединенной электросетевой
компании (МОЭСК). Рынок теряется в догадках о причинах передачи МОЭСК в
управление банку: у компании нет насущной необходимости привлекать крупные
кредиты, пишет сегодня РБК daily.
Газпромбанк подал повторную заявку в ФАС на согласование сделки о передаче ему
в управление 50,9% акций МОЭСК. Новый комплект документов передан
антимонопольщикам две недели назад, сообщил 3 ноября гендиректор Холдинга МРСК
(владеет контрольным пакетом МОЭСК) Николай Швец. «Сначала была одна заявка, к
ней были замечания. Газпромбанк их устранил, и сейчас документы снова в ФАС на
рассмотрении», — пояснил г–н Швец, сообщает РБК daily.
Соглашение о передаче контрольного пакета МОЭСК в доверительное управление
сроком на 3,5 года было подписано Газпромбанком и Холдингом МРСК в июне. Оно
накладывает мораторий на продажу передаваемого в управление пакета МОЭСК в
течение года. К концу 2014 года доля МРСК должна снизиться до менее 25%.
Стороны указывали на опыт Газпромбанка в электроэнергетике (владеет около 10%
акций МОЭСК) и возможность организации выгодного кредитования для реализации
инвестпрограммы, что благотворно скажется на тарифной нагрузке для
потребителей.
Но мотивация сторон и апелляция к распоряжению президента Дмитрия Медведева,
весной заявившего о необходимости приватизации или передачи в управление
распредсетевых структур, не произвели впечатления на ФАС. В середине августа
ведомство отклонило заявку Газпромбанка, мотивировав это ограничением
конкуренции и нарушением законодательства в части запрета на совмещение
производства и купли–продажи электроэнергии с деятельностью по ее передаче и
оперативно–диспетчерскому управлению. В начале октября вице–президент банка
Юрий Кац заявил, что его компания намерена доказать свою самостоятельность
(«Газпром» владеет лишь 41% акций) и все же получить пакет МОЭСК в управление,
напоминает РБК daily. В МРСК на прошлой неделе от дополнительных комментариев
отказались, связаться с представителем МОЭСК не удалось, отмечает газета.
Декларируемая причина передачи пакета МОЭСК Газпромбанку — необходимость
организации финансирования инвестпрограммы — вызывает сомнения у опрошенных РБК
daily экспертов рынка. За шесть месяцев этого года компания показала
прибыльность по EBITDA в 19 млрд. руб., или 31% от выручки, следует из
отчетности Холдинга МРСК по МСФО, отмечает партнер ADE Professional Solutions
Дмитрий Скляров.
Сейчас правительство требует от распредсетевых компаний снизить
инвестпрограммы, считая их искусственно раздутыми, что приведет и к снижению
тарифов. Инвествложения МОЭСК в 2011 году согласно предыдущим планам должны
были составить 42 млрд. руб., а в 2012 году — почти 46 млрд. руб. Для
сравнения: в 2009 году этот показатель составлял лишь 14,6 млрд. руб., в 2010
году — 22,1 млрд. Трехкратный рост инвестпрограммы за три года, возможно,
выглядит слишком агрессивным и завышенным, полагает аналитик Deutsche Bank
Дмитрий Булгаков. Вложения в основные средства по итогам первого полугодия 2011
года составили 10,3 млрд. руб. (МСФО) против 7,5 млрд. годом ранее. Рост
составляет 37%, хотя по планам МОЭСК в 2011 году инвестиции должны были
практически удвоиться. По сути, компания не может «переварить» объем средств,
уже заложенных в RAB–тариф. Газпромбанк является миноритарием МОЭСК, но как
инноватора в сфере технологий и управления бизнес–процессами в энергетике
рассматривать его достаточно сложно, добавляет г–н Булгаков.
Показатель EBITDA margin у МОЭСК достаточно высокий, но это объяснимо ввиду
высокой капиталоемкости бизнеса, отмечает аналитик ТКБ «БНП Париба Инвестмент
Партнерс» Руслан Мучипов. «Нормальный» показатель он оценивает примерно в 40%.
Впрочем, сейчас компания весьма устойчива в финансовом плане, по итогам 2011
года соотношение чистый долг/EBITDA ожидается на уровне 1. Потребность в займах
из–за пересмотра инвестпрограммы и тарифов МОЭСК подсчитать сложно, но исходя
из текущих параметров до конца 2015 года потребуется до 20—25 млрд. руб.,
говорит г–н Мучипов. Компания сможет занять деньги на рынке и без особой
поддержки Газпромбанка, считает эксперт, заключает РБК daily.