МОСКВА, 24 октября (BigpowerNews) — Служба кредитных рейтингов
Standard & Poor\'s подтвердила кредитные рейтинги — долгосрочный
рейтинг «ВВ» и краткосрочный рейтинг «В» — российского производителя
тепловой энергии ОАО «Московская объединенная энергетическая компания» (МОЭК).
Прогноз по рейтингам — «Стабильный». Одновременно подтвержден рейтинг по
национальной шкале «ruАA», говорится в сообщении рейтингового агентства.
Рейтинги выведены из списка CreditWatch, в который они были помещены с
негативным прогнозом 27 мая 2011 г.
Как поясняется в сообщении, подтверждение рейтингов и их выведение из списка
CreditWatch отражает улучшение показателей ликвидности и графика погашения
долга компании. В августе 2011 г. МОЭК успешно исполнила опцион «пут» по
выпуску облигаций и не стала объявлять дополнительные опционы «пут» до
окончательного срока погашения облигаций в июле 2013 г. Кроме того, компания
обеспечила несколько среднесрочных кредитных линий от Сбербанка на общую сумму
11,4 млрд руб. (364 млн долл.)
«Мы считаем МОЭК организацией, связанной с государством (ОСГ), и подтверждаем
нашу оценку высокой вероятности своевременного получения компанией достаточной
экстренной поддержки со стороны Правительства Москвы (ВВВ/Стабильный/—)», —
говорится в сообщении S&P. Оценка агентства основывается на следующих
факторах:
— важная для города роль МОЭК как одного из поставщиков наиболее значимых
инфраструктурных услуг;
— очень прочные связи с Правительством Москвы, которое владеет 100% акций
МОЭК, невысокая вероятность приватизации компании в среднесрочной перспективе и
потенциальный репутационный риск для города в случае дефолта компании. Ранее
город оказывал компании поддержку в форме прямых вливаний в капитал,
предоставления субсидий и благоприятного тарифного регулирования.
«В настоящее время мы оцениваем собственную кредитоспособность МОЭК на уровне
«b», что отражает наше мнение о менее чем достаточных показателях ликвидности,
агрессивный характер управления ликвидностью, зависимость от краткосрочных
заимствований, отсутствие прозрачности и неопределенность финансовой политики
компании, а также сокращение спроса на тепловую энергию в регионе обслуживания.
К числу других факторов, сдерживающих уровень рейтингов, относятся ориентация
режима тарифного регулирования на краткосрочную перспективу, его
политизированность и, как следствие, относительно низкая предсказуемость, а
также особенности, связанные с переходным характером российский экономики», —
отмечается в пресс-релизе S&P.
По мнению S&P, негативное влияние этих факторов компенсируют сильная
текущая поддержка со стороны Правительства Москвы (включая ежегодные субсидии),
доминирующее положение МОЭК как компании, обеспечивающей распределение и
поставки тепловой энергии в столице, диверсифицированная клиентская база,
относительно высокий уровень благосостояния и диверсификации экономики на
территории обслуживания, достаточно современная производственная база и
умеренный уровень долга.
Прогноз «Стабильный» отражает ожидания S&P того, что МОЭК сохранит очень
прочные связи с Правительством Москвы и компания не будет приватизирована в
среднесрочной перспективе. Мы также оцениваем вероятность получения
компанией своевременной и достаточной экстренной поддержки со стороны
Правительства Москвы как высокую, что смягчает риск рефинансирования.
В рейтинговом агентстве отмечают, что могут пересмотреть свою оценку роли
МОЭК и ее связей с Правительством Москвы в случае ослабления поддержки с его
стороны, в том числе в случае разработки планов приватизации компании,
предоставления недостаточной компенсации при неблагоприятном изменении
тарифов в будущем году, а также лишь незначительного участия в деятельности
компании. «Это может привести к понижению рейтингов МОЭК», — подчеркивают в
S&P.
Негативное давление на характеристики собственной кредитоспособности и рейтинги
компании может возникнуть в случае ухудшения ликвидности, сильной зависимости
от краткосрочного долга или крупных вложений в оборотный капитал, считают в
S&P.
При этом, говорят в агентстве, возможность повышения рейтингов МОЭК может быть
обусловлена улучшением показателей ликвидности и управления финансовым риском
до уровней, которые в соответствии с нашей методологией мы оцениваем как
достаточные, а также разработкой умеренной финансовой политики на
среднесрочную перспективу.