Башкирэнерго намерено в среднесрочной перспективе перевести электросетевые активы на RAB и вывести тепловые активы на уровень безубыточности, — стратегия

МОСКВА, 7 сентября (BigpowerNews) – ОАО «Башкирэнерго» вчера опубликовало финансовые результаты за 2 квартал 2011 года по МСФО, отразившие существенное увеличение EBITDA – на 30,9% год к году до 1,9 млрд руб. – за счет выхода генерирующего сегмента на оптовый рынок электроэнергии. Рентабельность EBITDA также существенно возросла, прибавив 3,7 п.п. до 14,9% за счет деконсолидации низкорентабельного сбытового сегмента. Кроме того, как сообщается в ежедневном обзоре аналитиков инвестиционной компании «ВТБ Капитал», представители компании провели встречу, на которой состоялось обсуждение недавно принятой стратегии долгосрочного развития.

Основные выводы экспертов «ВТБ-Капитал» следующие:

— Компания намерена сконцентрироваться на оптимизации постоянных затрат и операционной эффективности (перевод тепловой нагрузки, снижение потерь электроэнергии и т. д.); последнее должно обеспечить дополнительную прибыль в размере 3,4 млрд руб. на горизонте 2012−2016 гг.

— Основными целями в среднесрочной перспективе являются перевод электросетевых активов на систему тарифоообразования RAB и вывод тепловых активов (котельные и теплораспределительные активы) на уровень безубыточности.

— Прогноз финансовых показателей предусматривает среднегодовой темп роста EBITDA в 2011−2016 гг. на уровне 11,2%, а чистой прибыли – на уровне 12,7%.

— Подробной информации о планах в отношении выделения/продажи сетевых активов представлено не было.

Аналитики ВТБ Капитал позитивно оценили «намерение компании сконцентрироваться на постоянных затратах и операционной эффективности», поскольку «по-прежнему» считают высоким потенциал роста стоимости российских генерирующих компаний (скрытый из-за недостаточных фактических показателей эффективности).

«Опубликованные финансовые результаты и стратегию долгосрочного развития мы расцениваем нейтрально, поскольку считаем достижимым наш прогноз EBITDA на 2011 г. Ожидаемый совокупный среднегодовой темп
роста EBITDA представляется достаточно скромным, особенно в сравнении с аналогичным показателем генерирующих компаний на 2011−2016 гг. на уровне 23,8%. Динамика котировок акций Башкирэнерго в настоящее время в большей степени определяется новостями о потенциальном выделении сетевых активов, их переводе на систему тарифообразования на основе нормы доходности на капитал и/или потенциальных изменениях состава акционеров», — заключается в обзоре.