ВТБ Капитал снизил оценки по МРСК в среднем на 22%, но по прежнему рекомендует их бумаги к «покупке»

МОСКВА, 17 февраля (BigpowerNews) — Федеральная служба по тарифам согласовала переход на RAB большинства филиалов распредсетевых компаний, в связи с чем, аналитики инвестиционной компании (ИК) «ВТБ Капитал» пересмотрели свои модели, чтобы отразить последние параметры и другие изменения.

Как говорится в специальном обзоре ИК, в результате аналитики подтвердили «рекомендацию «Покупать» по
акциям всех МРСК, у которых сохраняется потенциал роста стоимости в среднем на уровне 77%, несмотря на снижение прогнозных цен в среднем на 22%».

«МРСК торгуются с прогнозными коэффициентами EV/EBITDA и P/E на 2011−2012 гг., в среднем равными 3.9x и 7.3x соответственно, что предполагает дисконт в 45% к зарубежным аналогам. С точки зрения коэффициента EV/RAB (0.62x) МРСК торгуются с дисконтом в 64% к аналогам развивающихся и развитых рынков», — отмечается в документе.

Своими фаворитами в распредсетевом сегменте эксперты из «ВТБ Капитал» называют МРСК Центра, МРСК Центра и Приволжья, МРСК Волги, а также «Холдинг МРСК» (последний – по причине ликвидности). «Ключевым катализатором роста в средне- и долгосрочной перспективе может стать решение приватизировать некоторые распредсетевые компании. Мы ожидаем появления новостей по данному вопросу ко 2 пол. 2011 г», — говорят аналитики.

В тоже время они отмечают, что «ключевым риском для оценки МРСК является регулирование тарифов». «Этот риск может повыситься на отрезке ближайших шести месяцев в связи с ускорением темпов инфляции и началом предвыборной кампании в России», — подчеркивается в обзоре.

Однако, долгосрочные перспективы сектора аналитики оценивают, как «превосходные».