Открытие: результаты «ТГК-1» по МСФО за 1 полугодие 2010 г  умеренно позитивные.

МОСКВА, 2 сентября (BigpowerNews) – «ОАО «ТГК-1» опубликовала финансовые результаты за первую половину 2010 г, рассчитанные по МСФО. Мы оцениваем эти результаты как умеренно позитивные, так как они свидетельствуют о сохранении тренда, наблюдавшегося в показателях за этот же период, рассчитанных по РСБУ», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики ИБ «Открытие» Павел Попиков и Вадим Паламарчук.

«Выручка и показатель EBITDA увеличились на 28% и 17% г-к-г соответственно. Данные по выручке и показателю EBITDA за первую половину текущего года составили 58% и 50,5% от нашего годового прогноза на 2010 г соответственно, что мы рассматриваем как признак, свидетельствующий о верности наших оценок. Чистая прибыль продемонстрировала 14%−ный рост в годовом исчислении. Основными катализаторами роста выручки являются увеличение доли либерализованного сегмента рынка и повышение цен на электроэнергию. Кроме того, компания нарастила выручку, генерируемую за счет продаж электричества, тепловой энергии и мощности. Операционные издержки увеличились на 29% относительно 28%−ного роста выручки на фоне дополнительных расходов на закупку топлива, объясняющихся повышенным спросом», — отмечается в обзоре.

«По коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность» акции «ТГК-1» торгуются на от­метке 441 доллара за кВт, тогда как среднее значение данного мультипликатора у теплогенерирующих анало­гов составляет 261 доллара за кВт, а акции ОАО «РусГидро» по этому коэффициенту торгуются на уровне 555 доллара за кВт. Рентабельность EBITDA превысила 20%, что указывает на преимущества компании по сравнению с генерирующими аналогами, работающими на органическом топливе. Мы полагаем, что «ТГК-1» продемонстрирует одни из самых высоких показателей рентабельности в сегменте, и подтверждаем по бумагам «ТГК-1» нашу рекомендацию «покупать», — заключают эксперты «Открытия».