Альфа-Банк после пересмотра сектора сохранил рейтинг для «ОГК-4» «выше рынка» и расчетную цену в 0,113 доллара за акцию.

МОСКВА, 22 июня (BigpowerNews) – «Вчера ОАО «ОГК-4» опубликовала свои финансовые результаты за 2009 г по МСФО, которые значительно превысили наш и консенсус-прогнозы (рыночный прогноз был более оптимистичен по сравнению с нашим). После пересмотра цен и рекомендаций по сектору сохраняем рейтинг «выше рынка» и расчетную цену на 12 месяцев 0,113 доллара за акцию», — об этом пишут аналитики «Альфа-Банка» Александр Корнилов, Элина Кулиева и Федор Корначев в ежедневном обзоре.

«Хотя выручка близка к нашему прогнозу благодаря тому, что операционные затраты ниже ожидаемых на 5%, показатели прибыли значительно выше прогноза. EBITDA составила 298 млн долларов (после исключения разовых статей доходов и расходов), что на 55% выше нашего прогноза. Чистая прибыль составила 190 млн долларов, что на 20% выше прогноза. Что касается рентабельности, рентабельность EBITDA составила 23%, что сделало «ОГК-4» лидером по прибыльности среди аналогичных компаний, операционная рентабельность составила 17%, чистая рентабельность 14%. Главные статьи операционных расходов оказались значительно ниже, чем мы ожидали: расходы на топливо на 6% ниже, расходы на персонал – на 12% ниже, расходы на обслуживание и ремонт – на 43% ниже. Между тем, амортизационные отчисления превысили прогноз на 29% выше», — отмечают эксперты.

«Опубликованные результаты также превысили ожидания рынка – EBITDA на 25% выше, операционная прибыль – на 29%. В целом, по итогам 2009 г компания смогла снова повысить эффективность бизнеса, еще раз доказав преимущество быть в собственности опытного иностранного стратегического инвестора (немецкая E.ON). Мы рассматриваем опубликованные результаты как позитивные для рынка, отмечая при этом, что «ОГК-4» является одной из самых дорогих акций среди генкомпаний, торгуясь по 529 долларов/кВт против 371 доллар/кВт у своего ближайшего конкурента по эффективности, ОАО «Энел ОГК-5», — заключают аналитики «Альфа-Банка».