Альфа-Банк оценивает будущую допэмиссию «Интер РАО» оценивает, как неоднозначную

МОСКВА, 27 мая (BigpowerNews) – «ОАО «Интер РАО ЕЭС» объявило о том, что планирует выпуск новых акций объемом порядка 13,8 трлн штук. Начало размещения ожидается в 4 квартале 2010 г, окончание – в 1 квартале 2011 г. В настоящее время у «Интер РАО» 2,3 трлн акций в обращении. Если принять во внимание идущее размещение акций в пользу «Внешэкономбанка», которое добавит около 0,5 трлн акций, исходя из цены размещения (и обеспечит привлечение 21 млрд руб), то у «Интер РАО» 2,8 трлн акций. Таким образом, новая эмиссия акций предполагает шестикратное увеличение капитала «Интер РАО». Целью этого колоссального размещения акций является планируемая передача различных пакетов в ряде энергокомпаний в состав «Интер РАО». Мы полагаем, что это сообщение неоднозначно по своему влиянию на «Интер РАО», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Альфа-Банка» Александр Корнилов, Элина Кулиева и Федор Корначев.

«С одной стороны, консолидация большого числа различных активов в структуру «Интер РАО» могло бы создать дополнительную стоимость для акционеров благодаря эффективному управлению этими активами, например, за счет синергии с существующими бизнесами «Интер РАО», а также возможный обмен активов с другими игроками рынка. Иными словами, компания следует своей стратегии роста за счет M&A на российском рынке, однако интенсивность этой агрессии даже усилилась с приходом новой команды менеджеров. С другой стороны, размер нового размещения акций огромен, однако его параметры пока не раскрыты, а это несет в себе очень высокий риск размывания долей миноритариев в результате размещения, если оценка передаваемых активов будет завышена по отношению к акциям «Интер РАО». Компания опубликовала внушительный список активов, участвующих в сделке, однако не сообщила о размере пакетов, которые предполагает купить, ссылаясь на конфиденциальность. Список включает генерирующие активы, в настоящее время принадлежащие ОАО «ФСК ЕЭС» и ОАО «РусГидро», которые должны быть переданы в структуру «Интер РАО» (крупнейшие из них ОАО «ОГК-1», ОАО «ТГК-6», ОАО «ТГК-7» и ОАО «Башкирэнерго»). Сейчас «Интер РАО» ожидает постановления правительства, разрешающего передачу перечисленных активов. Кроме того, в списке есть еще множество активов, включая сбытовые компании, которые «РусГидро» в настоящий момент покупает у ОАО «РАО ЭС Востока», а также несколько инженерных и ремонтных компаний. Компания сообщила о том, что оценивает все активы в 10 млрд долларов. Миноритарии будут иметь преимущественные права на покупку акций, дата закрытия реестра 20 мая 2010 г. Акционеры проголосуют по вопросам размещения на ЕСА 25 июня 2010 г», — напоминают эксперты «Альфа-Банка».