Открытие: в истории консолидации «Газпромом» «ОГК-2» и «ОГК-6» фаворитом является последняя.

МОСКВА, 2 апреля (BigpowerNews) – «ОАО «Газпром» озвучил планы по консолидации своих дочерних предприятий ОАО «ОГК-2» и ОАО «ОГК-6» в рамках одной компании и перевода их на единую акцию. Процесс консолидации будет более подробно разработан к концу месяца. Представители «Газпрома» указали на сокращение расходов на заработную плату сотрудников как на одну из причин консолидации. Объединенная компания может стать третьей в России по объему установленной мощности (после ОАО «РусГидро» и ОАО «Интер РАО ЕЭС»). Во-первых, благодаря повышению ликвидности акций объединенной компании и более стабильному финансовому положению снизится стоимость капитала. Во-вторых, на фоне сокращения расходов по зарплате мы ожидаем увидеть синергетический эффект. Мы считаем, что консолидация благоприятно скажется на стоимости бумаг обеих компаний, однако нашим фаворитом в этой инвестиционной истории является «ОГК-6», — такое мнение высказывают в ежедневном обзоре аналитики ИБ «Открытие» Вадим Паламарчук и Павел Попиков.

«Мы рекомендуем миноритарным акционерам воспользоваться процессом консолидации и постараться извлечь из него инвестиционные прибыли посредством бумаг «ОГК-6». Мы отдаем предпочтение акциям данной компании по следующим причинам. По коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность» акция «ОГК-6» торгуется на уровне 150 долларов/кВт, что на 38% ниже значения данного мультипликатора у «ОГК-2». Таким образом, акции «ОГК-6» являются более дешевым способом вхождения в структуру объединенной компании. Однако следует отметить, что окончательный потенциал роста стоимости бумаг будет зависеть от коэффициентов конвертации, которые будут использоваться в процессе консолидации. Генерирующие активы «ОГК-2» более эффективны, чем генерирующие мощности «ОГК-6». Следовательно, у миноритариев «ОГК-6» имеется более дешевый способ вхождения в структуру компании, обладающей более высокой эффективностью», — считают эксперты «Открытия».

«По коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность» акции «ОГК-2» и «ОГК-6» торгуются на уровнях 240 долларов/кВт и 150 долларов/кВт соответственно, тогда как среднее значение данного мультипликатора у российских оптогенерирующих компаний составляет 288 долларов/кВт.