Газпромбанк: высокий потенциал роста сохраняется в сетевом сегменте.

МОСКВА, 9 марта (BigpowerNews) – «Высокий потенциал роста сохраняется в сетевом сегменте. Мы рекомендуем покупать акции ОАО «Холдинг МРСК» («входной билет» в сектор). Интерес к компании может подстегнуть ожидаемое нами расширение программы депозитарных расписок», — такое мнение высказывает аналитик «Газпромбанка» Дмитрий Котляров в еженедельном обзоре сектора электроэнергетики.

«В 2010 г мы ожидаем усиления конкуренции в сфере генерации и рекомендуем делать ставку на наиболее эффективных игроков: ОАО «РусГидро», ОАО «ТГК-1», ОАО «ОГК-4», ОАО «Мосэнерго». Интересными представляются и угольные ТГК, учитывая,
что мы ждем менее значительного подорожания угля по сравнению с газом. Здесь можно обратить внимание на ОАО «Кузбассэнерго». Интерес к ТГК привлечет также ожидаемое решение о переводе теплового бизнеса на RAB-регулирование с 2012 г по аналогии с МРСК», — напоминает Д. Котляров о рекомендациях, сделанных ранее.

«В марте компании электроэнергетики начали публикацию отчетности за 4 квартал и весь 2009 г. В числе первых отчиталась ОАО «ОГК-6». Компания получила убыток в 4 квартале в размере 622,8 млн руб, но в целом по году результаты выглядят сильными. В частности, чистая прибыль выросла в 3,5 раза до 2,8 млрд руб, выручка, несмотря на резкое падение выработки электроэнергии (на 25,4%), сократилась всего на 1%. Этому способствовало повышение тарифов опережающими темпами по сравнению с ценами на газ, а также расширение продаж по свободным ценам. В свою очередь ОАО «Мосэнерго» в качестве существенного факта раскрыло показатель чистой прибыли за прошлый год, которая составила 4,51 млрд руб (рост в 3,2 раза). При этом 4 квартал оказался для компании убыточным, что связывается с переоценкой основных средств. Убыток составил 619,82 млн руб. Полная отчетность компании пока не опубликована», — констатирует Д. Котляров из «Газпромбанка».

«На прошлой неделе наиболее заметные события были связаны с процессами консолидации и выставлением обязательных предложений по выкупу акций у миноритарных акционеров. Так, ОАО «Интер РАО ЕЭС» сообщило об увеличении доли в ОАО «ТГК-11» и направлении в связи с этим обязательной оферты на выкуп акций у остальных акционеров генкомпании. Пакет «Интер РАО» превысил 30%, но с учетом долей, переданных в доверительное управление, компания контролирует 49% «ТГК-11». Мы ожидаем, что крупные миноритарные акционеры «ТГК-11» (ОАО «ФСК ЕЭС», ОАО «Нефть Актив» и ОАО «Газпром») в конечном итоге передадут «Интер РАО» свои доли, что позволит ему консолидировать порядка 87% акций генкомпании. Цена оферты, вероятнее всего, будет соответствовать минимально возможной согласно законодательству, т.е. средневзвешенной рыночной за последние 6 месяцев, которая, по нашим расчетам, составляет приблизительно 0,018 руб. Это примерно на четверть ниже текущей рыночной цены, что делает оферту невыгодной для акционеров «ТГК-11». Оферту миноритариям должно будет выставить и ОАО «СУЭК», сообщившее об увеличении долей в «Кузбассэнерго» и ОАО «ТГК-13» до более чем 50%. Минимально возможные цены выкупа, также как и в случае «ТГК-11», заметно ниже текущих рыночных котировок. Однако в целом мы рассматриваем данную новость, как подготовку к объединению двух генкомпаний и считаем этот процесс позитивным для их акционеров», — заключается в еженедельном обзоре «Газпромбанка».