МОСКВА, 16 февраля (BigpowerNews) – «ОАО «РАО ЭС Востока» впервые
опубликовало финансовые результаты, рассчитанные по МСФО. Данные результаты
отражают деятельность компании за год, закончившийся 31 декабря 2008 г.
Сравнительных данных для сопоставления с результатами прошлых годов нет. В
целом, по нашему мнению, данные результаты не стали неожиданностью, и, по нашим
прогнозам, рентабельность активов в изолированных энергосистемах повысится
благодаря благоприятному тарифному регулированию», — такое мнение содержится в
ежедневном аналитическом обзоре ИБ «Открытие».
«В число основных активов «РАО ЭС Востока» входят доли в пяти энергосбытовых
компаниях (ОАО «Алтайэнергосбыт», ОАО «Мосэнергосбыт», ОАО «Петербургская
энергосбытовая компания», ОАО «Саратовэнерго», и ОАО «Тамбовская энергосбытовая
компания»), пакет акций «Дальневосточной энергетической компании» (вертикально
интегрированной энергетической компании, осуществляющей операционную
деятельность на основной территории Дальнего Востока) и другие активы
(энергокомпании в изолированных областях, таких как Якутия, Камчатка и
пр.).
На долю энергосбытового сегмента пришлось 69% общей выручки, при этом
операционная рентабельность этого сегмента, как и ожидалось, оказалась низкой и
составила 2,4%. «Дальневосточная энергетическая компания» стала наиболее
прибыльным активом, показатель EBITDA которого составил 6 млрд руб, а
рентабельность EBITDA — 11%. Активы, расположенные в изолированных
энергосистемах, были убыточными, и это оказало негативное влияние на
консолидированную операционную прибыль, которая стала отрицательной — минус 10
млрд руб», — отмечают в аналитическом управлении инвестбанка «Открытие».
«В настоящее время акции «РАО ЭС Востока» торгуются на отметке 174 долларов/КВт
по коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность», что на 8% ниже
среднего у российских теплогенерирующих компаний уровня (190 долларов/КВт). Мы
оцениваем данные за 2008 г как не очень важные для будущей фундаментальной
стоимости компании, однако, по нашему мнению, сам факт публикации финансовых
результатов, рассчитанных по МСФО, является позитивным с точки зрения
стандартов
корпоративного управления. Мы ожидаем увидеть спекулятивную положительную
реакцию рынка на то, что компания улучшает свою информационную прозрачность», —
говорится в обзоре «Открытия».