Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности
компании «Интер РАО» на уровне «ruAAA» со стабильным прогнозом, говорится в
сообщении агентства.
«Рейтинговое агентство „Эксперт РА“ присвоило рейтинг кредитоспособности
нефинансовой компании ПАО „Интер РАО“ на уровне ruAAA. Прогноз по рейтингу
стабильный», — говорится в сообщении.
Агентство отмечает, что рейтинг компании обусловлен умеренным фактором
государственной поддержки. «Интер РАО» входит в перечень системообразующих
организаций стратегически значимых для государства. Ее доля в розничном сбыте
электроэнергии в стране около 18% по итогам прошлого года. Компания — ключевой
участник в реформировании отрасли. Кроме того, действующее регулирование в
отрасли поддерживает прогнозируемость денежных потоков и сглаживает
подверженность рыночным рискам.
Рыночные и конкурентные позиции компании также оцениваются на умеренном
уровне. Физический износ основного оборудования соответствует среднему для
генерирующих компаний России. Однако высокая топливная эффективность и низкий
уровень затрат на производство электроэнергии, по сравнению с тепловой
генерацией страны, позволяет компании стабильно фиксировать высокий уровень
рентабельности по EBITDA в электрогенерирующем сегменте.
Положительно на рейтинге сказывается сильный профиль бизнес-рисков компании.
Электрогенерирующая отрасль характеризуется низким уровнем просроченной
задолженности, высокой устойчивостью бизнеса к внешним шокам, и высокими
барьерами для входа новых компаний.
По мнению аналитиков, рентабельность «Интер РАО» размывается сбытовым
сегментом, при этом электрогенерация сохраняет высокую маржинальность за счет
новых построенных блоков в рамках ДПМ (договор предоставления мощности).
«Тем не менее дальнейшее выбытие высокомаржинальных ДПМ для тепловых блоков
ПГУ (парогазовые установки — ред.), а также сокращение трейдингового сегмента
может оказать давление на EBITDA в 2023−2024 годах, что частично
должно быть компенсировано продажами мощности в рамках конкурентного отбора
мощности, эффектом от участия в программе модернизации ТЭС (КОММод), ростом цен
на электроэнергию на фоне индексации тарифов на газ, индексацией тарифов в
сбытовом и тепловом сегментах бизнеса, эффектом от ранее приобретенных активов
в области IT и инжиниринга, развитием энергомашиностроительного сегмента, а
также реализацией стратегических планов по эффективному использованию
накопленного инвестиционного ресурса», — следует из материала агентства.