На Главную

Расширенный поиск

НовостиКомментарииBigpower DailyЭнергорынокПродукты BigpowerNews
Вход Регистрация
 
15 июня 2019, 18:24
Распечатать Отправить по почте Добавить в Избранное В формате RTF

АКРА подтвердило кредитный рейтинг «РусГидро» на уровне ААА(RU), прогноз «Стабильный», отмечает «очень высокую рентабельность бизнеса»


МОСКВА, 15 июня (BigpowerNews) — АКРА подтвердило кредитный рейтинг «РусГидро» на уровне ААА(RU), прогноз «Стабильный», и его облигаций — на уровне AАА(RU), говорится в сообщении рейтингового агентства.

«Кредитный рейтинг «РусГидро» обусловлен высокой системной значимостью Компании для экономики РФ, а также высокой степенью влияния государства на кредитоспособность компании согласно методологии АКРА. В связи с этим кредитный рейтинг установлен на две ступени выше оценки собственной кредитоспособности (ОСК) РусГидро, определенной АКРА на уровне АА», —  указывается в пресс-релизе.

Как пояснили в АКРА, повышение ОСК РусГидро до уровня АА обусловлено ожиданием снижения показателей долговой нагрузки и роста показателей денежного потока в прогнозном периоде благодаря прохождению компанией пика инвестиций в 2019 году. «Высокая оценка собственной кредитоспособности связана с тем, что РусГидро управляет ключевыми объектами энергетической инфраструктуры России (ГЭС и энергокомплексом Дальнего Востока), а также очень высокой рентабельностью бизнеса компании, низким уровнем ее долговой нагрузки и очень высоким уровнем ликвидности».

РусГидро — одна из крупнейших мировых публичных гидроэнергетических групп. Основная деятельность Компании связана с производством и реализацией электро- и теплоэнергии на оптовом и розничном рынках России. Ключевые акционеры — Российская Федерация (60,6%) и Банк ВТБ (ПАО) (13,3%).

В числе ключевых факторов рейтинговой оценки АКРА называет высокую системную значимость РусГидро для экономики РФ и высокую степень влияния государства на кредитоспособность компании. «Высокая системная значимость объясняется сильной рыночной позицией компании на стратегически важном рынке электроэнергетики. Кроме того, РусГидро управляет федеральной инфраструктурой и несет ответственность за обеспечение Дальнего Востока электроэнергией», —  поясняется в пресс-релизе. «Высокая степень влияния государства обусловлена акционерным контролем Правительства РФ над Группой. Правительство определяет стратегию развития Группы, ее инвестиционные планы и дивидендную политику, а также оказывает существенное влияние на операционную деятельность», — указывают в агентстве. Государство осуществляет поддержку РусГидро на постоянной основе. По данным АКРА, в период с 2012 по 2018 год компании было выделено 247,4 млрд рублей в форме докапитализации и субсидий. Докапитализация в 2019–2020 году составит 13 млрд рублей, объем госсубсидий в 2019–2021 годах ожидается на уровне более 88 млрд рублей, сообщил в агентстве.

ГЭС определяют «очень высокую рентабельность и низкие ценовые риски», отмечает АКРА. Рентабельность РусГидро превышает средний для российской генерации уровень. Более 90% прибыли компании формируется за счет двух сегментов с долей в выручке 28% (по оценке АКРА): специальных тарифов для новых ГЭС (платы по ДПМ, договорам о предоставлении мощности) и продажи электроэнергии ГЭС на спотовом рынке электроэнергии РСВ (рынок на сутки вперед). При этом порядка 42% выручки РусГидро формируется в сегменте продаж, регулируемых тарифами. Данный сегмент характеризуется очень низкой рентабельностью, высокими регуляторными рисками, просрочками платежей, требующими формирования резервов. В 2019–2021 годах рентабельность РусГидро останется на очень высоком уровне (26,9% FFO до чистых процентных платежей и налогов) за счет увеличения платежей по ДПМ и низкой себестоимости производства электроэнергии на ГЭС, прогнозирует АКРА.

«Развитая система корпоративного управления определяется последовательной реализацией стратегии Группы до 2025 года, применением лучших практик при создании органов управления и систем мотивации сотрудников (как руководителей, так и линейного персонала), консервативной финансовой политикой, а также высоким уровнем финансовой прозрачности», — говорят в АКРА, отмечая, что «оценка качества корпоративного управления сдерживается из-за сложности структуры Группы, высокой степени вмешательства акционера (государства) в процесс принятия стратегических решений, а также непредотвращенными рисковыми событиями в прошлом, нанесшими компании существенный ущерб».

Кроме того АКРА указывает на низкую долговую нагрузку РусГидро и сильные возможности компании по обслуживанию долга. В 2018 году усредненный показатель долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей) составил 2,4х и в период с 2019–го по 2021 год опустится ниже 2х; средневзвешенный за 2016–2021 годы показатель оценивается на уровне 1,95х. «АКРА оценивает возможности РусГидро по обслуживанию долга как сильные. Средневзвешенный за период с 2016 по 2021 год показатель покрытия процентных платежей (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) оценивается на уровне 9,9x», — указывается в сообщении.

Также кредитным агентством отмечается средняя оценка свободного денежного потока при сильной позиции по ликвидности. В период с 2012 по 2018 год РусГидро генерировала отрицательный свободный денежный поток, что было связано с высокими капитальными затратами и дивидендными выплатами. АКРА ожидает, что свободный денежный поток РусГидро в 2019–2021 годах выйдет в положительную зону благодаря прохождению инвестиционного пика. «Очень высокий уровень ликвидности компании поддерживается значительными остатками денежных средств и эквивалентов и доступными невыбранными кредитными линиями от российских банков в размере около 223 млрд руб.

Ключевые допущения, сделанные АКРА

— темпы роста цен на оптовом рынке электроэнергии и тарифов не ниже уровня инфляции в РФ;

— суммарные капитальные вложения в период с 2019 по 2021 в размере 205 млрд руб. c НДС;

— бюджетное финансирование в 2019–2021 годах в форме субсидий в размере 88 млрд руб. и докапитализации в размере 13 млрд руб.;

— дивидендные выплаты в размере 15,9 млрд руб. ежегодно в период с 2019 по 2021 год.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

— ослабление связи РусГидро с Правительством РФ, влекущее за собой уменьшение постоянной поддержки и (или) вероятности поддержки в экстраординарных ситуациях;

— снижение ОСК в связи с: (1) изменениями в регулировании отрасли, ослабляющими операционный и (или) финансовый профиль Компании; (2) ослаблением финансового профиля Компании, способным привести к росту долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей) выше 4x и (или) ухудшению показателя покрытия процентных платежей (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) ниже 5x; (3) ухудшением ликвидности Группы.

Распечатать Отправить по почте Добавить в Избранное В формате RTF
РАНЕЕ В РУБРИКЕ
Все материалы рубрики: Новости компаний
ГЛАВНОЕ
Сегодня, 08:47
BigpowerNews в Telegram  https://t.me/Bigpowernews !!! JOIN BIGPOWER channel !!! МОСКВА, 18 сентября (BigpowerNews) - "Сообщество потребителей энергии" считает завышенной оцененную "Русгидро" в 91,2 млрд рублей стоимость проекта строительства новых мощностей на Артемовской ТЭЦ-2 на Дальнем Востоке, пишет в среду газета "Коммерсант".
17 сентября, 13:56
BigpowerNews в Telegram  https://t.me/Bigpowernews !!! JOIN BIGPOWER channel !!! МОСКВА, 17 сентября (BigpowerNews) - Совет директоров ПАО «Т Плюс» утвердил Андрея Вагнера на посту генерального директора компании, он также продолжает занимать должность председателя правления «Т Плюс», говорится в сообщении энергохолдинга.
17 сентября, 09:20
Профильные ведомства не смогли достичь единой позиции относительно формирования тарифов распредсетей по методу эталонных затрат. Правительство согласовало обязательный переход на новый метод всех ТСО, однако ни размер «эталонов», ни способ их расчета, ни последствия их введения не определены. По оценкам ФАС, после введения «эталонов» одним ТСО придется повысить тарифы, увеличив платежи потребителей на 47 млрд рублей, а другим — понизить, сократив их на 50 млрд рублей. В Минэкономики с этим не согласны.



© 2019 ООО «БИГПАУЭР НЬЮС».
© 2009-2019 Информационное агентство «Big Electric Power News».
Категория информационной продукции 16+
тел. : +7(495) 589-51-97.
Страница BigpowerNews в Facebook
Страница BigpowerNews в Twitter
Телеграм-канал по энергетике BigpowerNews
Страница BigpowerNews в Instagram
Главный редактор: maksim.popov@bigpowernews.com
Редакция: editor@bigpowernews.com
Для пресс-релизов: newsroom@bigpowernews.com
Для анонсов:newsroom.events@bigpowernews.com
Отдел продаж:sales.service@bigpowernews.com

Информация об ограничениях

Самые актуальные новости энергетики России на профессиональном он-лайн издании BigpowerNews. Обзоры рынка, интервью, свежий взгляд на современные проблемы электроэнергетики – вся эта информация теперь представлена в одном месте! Электроэнергетика Российской Федерации и Москвы, в частности, рассматривается на страницах нашего специализированного издания. Текущее состояние и новое в электроэнергетике Вы сможете узнавать в режиме реального времени.

ГЭС РусГидро
Атомная энергетика в России
Электроэнергетика России и стран СНГ
Статистика рынка электроэнергии
АЭС России
ОРЭМ
Альтернативная энергетика
Рынок электроэнергии России
Котировки акций электроэнергетических компаний
Форум энергетиков
ТЭЦ
Министерство энергетики России
Энергетика, промышленность России
Перспективы развития энергетики
Мировая энергетика
Тарифы на электроэнергию
Промышленная энергетика
Росэнергоатом
Проблемы энергетики
Реформирование электроэнергетики России
ГРЭС
Интер РАО ЕЭС
РусГидро
Холдинг МРСК

Расширенный поиск