На Главную

ОПТИМИЗАЦИЯ РАБОТЫ НА ОРЭМ
Разработка стратегии
с просчетом ее эффективности на узловой модели

Расширенный поиск

ГлавноеКомментарииBigPower DailyЭнергорынкиФондовый рынокМой BigPowerОб BigpowerNews
Вход Регистрация
 
25 мая 2017, 10:29
Распечатать Отправить по почте Добавить в Избранное В формате RTF

ТГК-2 смогла провести первую в новейшей истории России повторную реструктуризацию выпуска облигаций благодаря смене бенефициаров и закрытию споров с банками, — РБК


МОСКВА, 25 мая (BigpowerNews) — ТГК-2 провела повторную реструктуризацию рублевого облигационного займа. Это прецедент, участники российского финансового рынка не смогли назвать другие случаи повторных реструктуризаций, сообщает сегодня РБК,.

Уникальность ситуации с облигациями ТГК-2 изданию подтвердили на бирже. «Вторая реструктуризация этих бумаг — наглядное свидетельство того, что сам механизм повторной реструктуризации начал использоваться на российском рынке», — заявила РБК управляющий директор Московской биржи по фондовому рынку Анна Кузнецова.

В результате, сообщает РБК, держатели пятилетних облигаций компании согласились на новую схему выплат по оставшейся части номинала и продление срока погашения на полгода — таким образом, оно переносится на 26 апреля 2019 года. Купон будет установлен в 12%.

Детали процедуры РБК рассказали представители Райффайзенбанка, который выступает агентом ТГК-2 по реструктуризации. Реструктуризация облигаций серии БО-02 объемом 2 млрд рублей. состоялась в апреле. Этот выпуск ранее, ​в 2013 году, был реструктуризирован путем обмена бондов серии БО-01, выпущенных на сумму 5,3 млрд рублей, на облигации БО-02​. Как тогда пояснял эмитент, причиной первой пролонгации займа стал длительный срок реализации инвестиционного проекта, на который были направлены привлеченные в ходе размещения средства.

Повторная реструктуризация долга потребовалась компании в связи с очередным кассовым разрывом. Как поясняет начальник управления инвестиционно-банковских операций Райффайзенбанка Олег Гордиенко, плановый срок погашения бумаг пришелся на период низкого дохода компании (энергетический бизнес имеет ярко выраженную сезонность). Вместе с тем, по словам Гордиенко, с момента первой реструктуризации эмитент регулярно и без пропусков выплачивал часть долга (амортизацию).

На повторное изменение условий удалось уговорить не только коммерческих кредиторов в лице банков и прочих квалифицированных инвесторов (названия не раскрываются), но и большое количество физлиц — владельцев бондов ТГК-2. По сведениям РБК, полученным от организатора реструктуризации, более 25% обращающегося долга было примерно у 500 частных лиц. «Это рекордная распыленность займа, на порядок больше, чем в проведенных нами ранее реструктуризациях, а также вдвое больше, чем в обычном выпуске облигаций», — рассказал Олег Гордиенко. В итоге за реструктуризацию проголосовали 77% держателей выпуска, что на 2% выше необходимого минимума.

По данным РБК, число физлиц — держателей облигаций ТГК-2 серьезно выросло после первой реструктуризации. Инвесторы охотно покупали эти бумаги, когда их доходность превышала 20%, будучи уверенными, что компания обязательно получит поддержку от государства в том или ином виде, говорят аналитики. Их не смущали ни регулярные кассовые разрывы ТГК-2, ни судебные претензии ВТБ (10,9 млрд руб.) и Газпромбанка (почти на 1 млрд руб.), которым генерирующая компания не платила по кредитам, ни ее большая задолженность перед группой «Газпром», отмечает издание.

«Поскольку компания справлялась с выплатами по облигациям, это, наоборот, подогревало интерес физических лиц, — говорит аналитик ИК «Атон» Яков Яковлев. — ТГК-2 — одна из немногих проблемных историй на рынке, привлекающих внимание инвесторов с высокой склонностью к риску».

По подсчетам трейдера «Трансфингрупп» Ивана Белова, при покупке бумаги, например, в октябре 2015 года, когда ее стоимость составляла 50% от номинала (437 руб.), через год, в октябре 2016 года, инвесторы могли увеличить инвестиции вдвое. Это привлекало многих, добавляет Белов.

КОМУ ПРИНАДЛЕЖИТ ТГК-2

В 1987 году бывший сенатор от Чувашии Леонид Лебедев основал кооператив «Синтез», его партнерами стали финансист Марк Гарбер, музыкант Александр Кутиков и еще ряд лиц. На базе кооператива была создана звукозаписывающая фирма Sintez records. В 2008 году, когда рынок электроэнергетики реформировался, «Синтез» приобрел 51% в ТГК-2, заплатив более 20 млрд рублей.

В 2016 году Лебедев стал фигурантом уголовного дела, его подозревают в мошенничестве и хищении $220 млн из энергокомпании.

В настоящее время ТГК-2 объединяет генерирующие предприятия Архангельской, Вологодской, Костромской, Новгородской и Ярославской областей. В нее входят 12 ТЭЦ установленной мощностью 2560,6 МВт, а также восемь котельных и пять предприятий тепловых сетей.

Согласно материалам ТГК-2, раскрытым в марте 2017 года, 53% от уставного капитала ТГК-2 может распоряжаться ООО «Совлинк». По 50% «Совлинка» принадлежит физическим лицам и заложено в Газпромбанке с 2016 года. Осенью 2016 года эта инвестиционная компания была привлечена акционерами ТГК-2 к управлению, ей были переданы в управление доли двух офшоров, подконтрольных «Синтезу»: Janan Holdings Limited и Raltaka Enterprises Ltd; в марте — еще двух: Litim Trading Limited и ООО «Корес инвест».

Второй крупнейший акционер компании — фонд Prosperity Capital Management, он владеет блокпакетом компании с момента ее основания в 2005 году.

Консолидированная выручка ТГК-2, согласно отчетности по МСФО за первый квартал 2017 года, от продажи теплоэнергии — 6,4 млрд рублей, от продажи электроэнергии — 5,4 млрд рублей.


ПОЧЕМУ ДОГОВОРИЛИСЬ

Источники РБК, участвовавшие в переговорах о повторной реструктуризации, рассказывают, что убедить кредиторов в ее необходимости помогла смена основного акционера, то есть приход «Совлинка» на место «Синтеза». «Изменения в составе конечных бенефициаров было главным условием реструктуризации займа», — говорит источник, знакомый с ходом обсуждения, пишет РБК. По экспертным оценкам Prosperity Capital Management, на которые ссылается издание, в период нахождения ТГК-2 под контролем «Синтеза» из компании было выведено порядка 10 млрд рублей. «Смена управляющих менеджеров и изменение модели управления денежными потоками могут стабилизировать состояние данного актива и сделать его привлекательным для потенциальных инвесторов», — считают в Prosperity Capital Management.

В «Совлинке», «Синтезе» и ТГК-2 не ответили на запрос РБК относительно действующих конечных бенефициаров компании. Директор Prospirity Capital Роман Филькин сообщил РБК, что фонду неизвестно о действующих конечных бенефициарах ТГК-2.

Вторым фактором, по словам источников РБК, стало согласие прочих кредиторов, в частности ВТБ и Газпромбанка, группы «Газпром», реструктурировать другие долги компании. Так, кредитный долг ТГК-2 почти на 11 млрд руб. реструктурировал ВТБ, несмотря на имеющееся решение суда о его взыскании.

Как следует из презентации для инвесторов по повторной реструктуризации, с которой удалось ознакомиться РБК, переговоры о переоформлении долга госбанк вел ввиду практической невозможности погашения задолженности даже с учетом решения суда. По итогам 2016 года ТГК-2, согласно презентации, получила убыток в размере 2,3 млрд рублей, а объем денежных средств и их эквивалентов на балансе компании, по данным на март, составлял лишь 82 млн рублей. Операционный денежный поток, сопоставимый с долгом ВТБ, судя по презентации, компания может сгенерировать лишь за четыре ближайших года (плановая цифра — 13,8 млрд рублей). В итоге в начале мая стороны договорились о реструктурировании кредита. ТГК-2 при этом выплатила банку часть долга в размере 2,85 млрд рублей, а ставка по кредиту была снижена с 21,5 до 11%. Начисление неустойки за просроченную задолженность при этом также было приостановлено.

В ВТБ РБК подтвердили факт подписания соглашения по реструктуризации долга ТГК-2, отказавшись раскрыть детали. В ТГК-2 изданию уточнили, что погасили 30% основного долга по кредиту, на оставшуюся часть в 6,6 млрд рублей. банком предоставлена рассрочка. «Процентная ставка была снижена до рыночного уровня», — добавил представитель ТГК-2.

Газпромбанк, согласно презентации, также судился с ТГК-2 из-за неплатежей по кредиту. По информации источников РБК, с Газпромбанком ТГК-2 готовится заключить мировое соглашение, однако переговоры пока не завершены. Газпромбанк не ответил на запрос РБК.

По сведениям РБК, сложности с практическим исполнением судебных решений по взысканию долгов — не единственное и не главное, что способствовало сговорчивости банков-кредиторов. Как указывают источники РБК, госбанки не могли ухудшать положение энергетической компании, осуществляющей социально значимую функцию — энергоснабжение населения, как это случилось бы, подай они на банкротство ТГК-2. При этом у облигационных и кредитных кредиторов компании была взаимная заинтересованность в реструктуризации обоих видов долга. «Если бы не договорились с банками, не реструктурировали бы облигационный долг; в свою очередь, расплата по нему уменьшила бы шансы банков-кредиторов — получался замкнутый круг», — говорит один из источников РБК.

Распечатать Отправить по почте Добавить в Избранное В формате RTF
РАНЕЕ В РУБРИКЕ
Все материалы рубрики: Фондовые рынки
ГЛАВНОЕ
14 декабря, 15:27
МОСКВА, 14 декабря (BigpowerNews) - Управляющие компании в сфере ЖКХ надо в самое ближайшее время отрезать от денежного потока, заявил президент РФ Владимир Путин на ежегодной пресс-конференции.
14 декабря, 11:54
МОСКВА, 14 декабря (BigpowerNews) - Концерн Siemens готов вернуть деньги, полученные за турбины, которые впоследствии оказались в Крыму, в случае возвращения оборудования обратно поставщику, заявил представитель немецкого концерна в Арбитражном суде Москвы.
14 декабря, 11:01
Электрогенерацию на торфе приравняют к возобновляемым источникам энергии. Уже с нового года Минэнерго РФ предлагает обязать ФАС определять долгосрочные тарифы для отрасли. Сейчас генерация на торфе таких гарантий не имеет и цены могут значительно колебаться.

© 2016 ООО «БИГПАУЭР НЬЮС».
© 2009-2016 Информационное агентство «Big Electric Power News».
Категория информационной продукции 16+
тел. : +7(495) 589-51-97.
Главный редактор: maksim.popov@bigpowernews.com
Редакция: editor@bigpowernews.com
Для пресс-релизов: newsroom@bigpowernews.com
Для анонсов:newsroom.events@bigpowernews.com
Отдел продаж:sales.service@bigpowernews.com

Информация об ограничениях

Самые актуальные новости энергетики России – в профессиональном издании Bigpower Daily. Обзор рынка, интервью, онлайн-конференции, свежий взгляд на современные проблемы электроэнергетики – вся эта информация теперь представлена в одном месте! Электроэнергетика Российской Федерации и Москвы, в частности, рассматривается на страницах нашего специализированного издания. Текущее состояние и новое в электроэнергетике Вы сможете узнавать в режиме реального времени.

Дизайн и создание сайта — студия Fractalla Design
Разработано на CMS DJEM
ГЭС РусГидро
Атомная энергетика в России
Электроэнергетика России и стран СНГ
Статистика рынка электроэнергии
АЭС России
ОРЭМ
Альтернативная энергетика
Рынок электроэнергии России
Котировки акций электроэнергетических компаний
Форум энергетиков
ТЭЦ
Министерство энергетики России
Энергетика, промышленность России
Перспективы развития энергетики
Мировая энергетика
Тарифы на электроэнергию
Промышленная энергетика
Росэнергоатом
Проблемы энергетики
Реформирование электроэнергетики России
ГРЭС
Интер РАО ЕЭС
РусГидро
Холдинг МРСК

Расширенный поиск