Китай впервые официально пригласили в капитал крупной энергокомпании. "РусГидро" хочет продать блокпакет проблемного дальневосточного энергохолдинга "РАО ЭС Востока". Формально речь идет об азиатских инвесторах в целом, но, по данным "Коммерсанта", предложение уже сделано китайской Sanxia ("Три ущелья"), с которой "РусГидро" создает СП по строительству ГЭС на Дальнем Востоке.
МОСКВА, 21 ноября (BigpowerNEws) — Вчера, 20 ноября, совет директоров
«РусГидро» одобрил долгосрочную программу развития, одним из ключевых элементов
которой стало привлечение средств в проблемный энергохолдинг «РАО ЭС Востока»,
объединяющий энергетику Дальнего Востока. Как заявил зампред правления
«РусГидро» Джордж Рижинашвили, слова которого приводит Коммерсант, через
три–пять лет компания может продать блокпакет дочерней структуры. За этот срок
«РусГидро» постарается консолидировать 100% акций дальневосточного холдинга, а
сам он решит ряд операционных задач, в том числе увеличит EBITDA и оптимизирует
затраты. «Мы хотели бы рассмотреть возможность предложения до блокпакета
стратегическому азиатскому инвестору»,— пояснил топ–менеджер, добавив, что
«азиатский партнер» не обязательно означает китайскую компанию. «Это будет
определяться из операционной модели работы „РАО ЭС Востока“»,— отметил он, в
частности, тех компаний, которые «уже сегодня привлекаются к модернизации», то
есть «могут быть китайские, корейские партнеры».
«РусГидро» принадлежит 84,39% акций «РАО ЭС Востока». Холдинг работает в
Дальневосточном ФО и находится в крайне сложном финансовом положении. В этом
регионе в энергетике действуют не рыночные механизмы, а регулируемые тарифы,
что затрудняет привлечение внешних инвестиций. На конец первого полугодия долг
«РАО ЭС Востока» составлял 77,5 млрд. рублей, ежегодное обслуживание
кредита обходится холдингу в 7–7,5 млрд. рублей, что выше затрат на
ремонты в 6 млрд. рублей. Выручка «РАО ЭС Востока» по МСФО за 2013 год —
152,8 млрд. рублей, чистая прибыль — 4,7 млрд. рублей, но
положительные показатели достигнуты за счет госсубсидий в размере
13,2 млрд. рублей, напоминает «Коммерсант». Часть займов холдингу
предоставляла материнская компания. Сейчас «РусГидро» обсуждает с Минфином и
банками возможность снижения процентной нагрузки на «РАО ЭС Востока». Кроме
того, «РусГидро» предлагает дофинансировать дальневосточный холдинг за счет
«обратного трансфера» дивидендов. Речь идет о направлении части дивидендов,
полученных «РусГидро» в виде дивидендов «РАО ЭС Востока», на инвестпрограмму
холдинга (в прошлом году холдинг выплатил акционерам 5,2 млрд. рублей).
Конкретные объемы трансфера фиксироваться не будут, пишет «Коммерсант».
До сих пор в российской энергетике азиатские компании рассматривались либо
как участники СП под конкретные проекты, либо как, например, поставщики
оборудования или покупатели электроэнергии. Например, у «Евросибэнерго» Олега
Дерипаски с 2011 года есть СП YES Energo с China Yangtze Power для
строительства электростанций в Сибири. «Интер РАО ЕЭС» (оператор
экспорта–импорта электроэнергии) осуществляет поставки с Дальнего Востока в
Северный Китай, отмечает газета.
По словам Джорджа Рижинашвили, продажа пакета может осуществляться как в
виде private placement, так и через dual–track (одновременное привлечение
стратега и миноритарных акционеров). На данный момент основным зарубежным
партнером «РусГидро» на Дальнем Востоке является китайская компания Sanxia
(«Три ущелья»), с которой заключено соглашение по СП для строительства в
бассейне Амура противопаводковых ГЭС. СП должно привлекать и проектное
финансирование китайских банков. По словам источника «Коммерсанта», знакомого с
ситуацией, вопрос о возможном вхождении Sanxia в капитал «РАО ЭС Востока»
поднимался на переговорах и является одним из возможных способов привлечения
средств.
Пакет не обязательно будет предложен к продаже только при условии
консолидации 100% акций РАО, но ее отсутствие «сильно усложнит ситуацию»,
отметил господин Рижинашвили. Выкуп акций у миноритариев и консолидация входят
в программу развития «РусГидро», крупнейшим миноритарием считаются структуры,
близкие к бенефициару СУЭК Андрею Мельниченко. По словам Джорджа Рижинашвили,
компания предполагает провести и делистинг «РАО ЭС Востока», не видя смысла в
обращении бумаг на бирже, так как котировки не отражают стоимости бизнеса
(капитализация на Московской бирже — 8,1 млрд. руб.). Михаил Расстригин из
«ВТБ Капитала» замечает, что сейчас сложно прогнозировать, как будет выглядеть
«РАО ЭС Востока» в перспективе трех–пяти лет, поэтому трудно оценить, будет ли
тогда у КНР интерес к холдингу. Перспективы же экспорта электроэнергии в Китай,
добавляет аналитик, зависят от вложений в сети. К этим проектам ни «РАО ЭС
Востока», ни «РусГидро» прямого отношения не имеют, заключает «Коммерсант».