Уралсиб Кэпитал: Новая схема SPO РусГидро увеличивает давление на компанию и выгодна для Интер РАО и миноритариев Иркусткэнерго

МОСКВА, 6 июля (BigpowerNews) – По данным газеты «КоммерсантЪ», Роснефтегаз решил изменить схему
приобретения блокирующего пакета РусГидро. Она получит 85 млрд рублей (2,6 млрд долл.) от Роснефтегаза и 40% акций Иркутскэнерго от Интер РАО, однако должна будет выплатить последней 31 млрд рублей (950 млн долл.). Цена доразмещения РусГидро, как ожидается, составит шестимесячное среднее значение, равное 1,0 руб./акция, что близко к номинальной стоимости и на 20% выше текущего рыночного
уровня. Структура сделки такова, что сначала РусГидро, а потом Евросибэнерго будут обязаны выставить оферту на выкуп бумаг акционеров Иркутскэнерго. Условия сделки будут рассмотрены на заседании президентской комиссии по энергетике с участием Игоря Сечина 9–10 июля.

Комментируя возможную сделку аналитики инвестиционной компании Уралсиб Кэпитал отмечают, что их прогноз цены доразмещения РусГидро на 20% выше планируемой энергокомпанией в 1 рубль за акцию. При этом они подчеркивают, что это доразмещение может привести к размыванию миноритарных долей. «Компании также придется выкупить акции Иркутскэнерго по цене выше рыночной, поскольку, как мы считаем, она привязана к предполагаемой продажной стоимости акций Интер РАО – 26 рублей/акция. В то же время Интер РАО, весьма вероятно, получит 31 млрд рублей денежными средствами. Предыдущий план предусматривал получение вместо денежных средств неликвидных бумаг SPV Роснефтегаза, поэтому новая схема более выгодна для Интер РАО», — пишут аналитики в ежедневном обзоре.

По их мнению, «новая схема отрицательно скажется на котировках РусГидро». «Поскольку доразмещение будет проходить по цене ниже нашей прогнозной», —  говорят они. «Самой выгодной эта сделка является для Интер РАО, который вместо неликвидных акций SPV Роснефтегаза получит денежные средства, а также для миноритариев Иркутскэнерго, которые смогут продать свои акции по привлекательной цене», — заключают эксперты.