МОСКВА, 22 июня (BigpowerNews) — Назначенный месяц назад министр энергетики
Александр Новак выступил с предложением относительно потенциальной приватизации
в распределительном секторе. Суть его идеи заключается в том, чтобы
приватизировать распределительные компании посредством доразмещений, а
привлеченные средства использовать для финансирования программ капзатрат. Новак
также сообщил, что
операционных денежных потоков и бюджетных средств недостаточно для
финансирования капинвестиций в полном объеме.
По мнению аналитиков инвестиционной компании Уралсиб Кэпитал, «предложение
финансировать капзатраты посредством SPO подразумевает, что первыми будут
проданы доли в самых проблемных МРСК». «С учетом роста тарифов в 2013–2017 гг.
на 9,5% год к году и коэффициента Чистый долг/EBITDA, равного 3,0, МРСК
Северного Кавказа придется привлечь дополнительно 1,6 млрд руб. (160% текущей
рыночной капитализации), Ленэнерго – 4 млрд руб. (70%), МРСК Сибири – 5
млрд руб. (60%), МРСК Урала – 8 млрд руб. (54%)», — пишут они в ежедневном
обзоре. «Поскольку цена SPO не должна быть ниже номинальной стоимости акций,
приватизация путем доразмещения предполагает 86- процентную премию к рыночной
стоимости МРСК Юга, 43−процентную – в случае МРСК Северо-Запада, 68−процентную
– МРСК Волги и 19−процентную – МРСК Сибири», — подсчитали эксперты.
В Уралсибе считают, что «частные инвесторы не будут участвовать в приватизации
до того, как будут установлены ясные правила и очерчена целевая структура
отрасли». Таким образом, отмечают они, в приватизации, скорее всего, будут
участвовать государственные компании, такие как например Роснефтегаз. «По
нашему мнению, такая приватизация не поможет разрешить существующие проблемы,
связанные с неэффективностью регулирования и капинвестиций. Мы также полагаем,
что SPO будет осуществляться по цене, близкой к рыночной, что может негативно
отразиться на акциях компаний, значащихся первыми в списке приватизируемых, а
именно на акциях МРСК Северного Кавказа, Ленэнерго и МРСК Урала. В то же время
существует вероятность, что новость окажет поддержку котировкам МРСК Юга, МРСК
Северо-Запада и МРСК Волги, поскольку цена доразмещения их акций, вероятно,
будет выше рыночной», — заключается в обзоре.