МОСКВА, 25 апреля (BigpowerNews) — В пятницу, 27 апреля, Интер РАО
опубликует результаты по МСФО за 2 п/г 2011 г. и проведет телефонную
конференцию. Аналитики инвестиционной компании (ИК) Уралсиб Кэпитал ожидают,
что отчетность покажет достаточно вялую динамику показателей относительно
уровней предыдущего полугодия, говорится в специальном обзоре ИК. Так, выручка
энергохолдинга, по оценке Уралсиба, за отчетный период по сравнению с 1
п/г 2011 года практически не изменилась и составила 253 млрд руб. (8,4 млрд
долл.), EBITDA упала на 16% до 17,5 млрд руб. (580 млн долл.), тогда как
рентабельность по EBITDA снизилась на 1,3 п.п. Скорректированная чистая
прибыль, предположительно, увеличилась на 24%, главным образом за счет
процентного дохода и снижения внеоперационных издержек.
В Урасибе ожидают, что «основная часть российских предприятий группы покажет
негативную динамику прибылей». «Ряд «дочек» Интер РАО, а именно ОГК-1, ОГК-3 и
ТГК-11, уже отчитались за 2 п/г 2011 г. EBITDA этих компаний сократилась в
среднем на 45%»,- отмечается в обзоре. По предположению аналитиков, «снижение
EBITDA российского энергосбытового бизнеса может составить до 25%». Основной
причиной предположительного снижения финансовых показателей, поясняют
аналитики, стала отрицательная ценовая динамика на рынке электроэнергии в
России. По их оценке, «средняя цена электроэнергии в отчетный период снизилась
на 6% в связи с теплой погодой в последние месяцы 2011 г». С другой стороны,
эксперты рассчитывают на увеличение прибылей от экспорта и импорта
электроэнергии.
При этом отмечают в ИК, «арбитраж на ценовой разнице между Интер РАО и
ОГК-1/ОГК−3 стал менее привлекательным». «С нашей точки зрения, возможное
падение EBITDA во 2 п/г будет нейтрально воспринято рынком, поскольку
крупнейшие «дочки» Интер РАО уже представили результаты по МСФО», — поясняют ее
аналитики. «Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Интер РАО с прогнозной
ценой 0,0014 долл./акция. Как и в нашем предыдущем обзоре по компании, мы
отмечаем возможность арбитража на разнице в цене бумаг Интер РАО и ОГК-1/ОГК−3.
Исходя из утвержденных коэффициентов обмена, в настоящий момент последние две
компании стоят на 3–4% дешевле Интер РАО (на момент нашей предыдущей
рекомендации, опубликованной месяц назад, разница в цене составляла 8–9%).
Кроме того, текущие котировки ОГК-1 и ОГК-3 на 4–5% ниже цены выкупа акций у
миноритариев. Реестр акционеров закрывается в эту пятницу», — заключается в
обзоре.