МОСКВА, 7 июля (BigpowerNews) — Объединение энергоактивов ОАО «Газпром»
и «Реновы» на базе «Газпром энергохолдинга» (ГЭХ) не приведет к
синергетическому эффекту и не повлияет на акции генкомпаний КЭСа, но может
побудить иностранных инвесторов в российской электроэнергетике «сдать» свои
электроэнергетические компании государству, считают эксперты, сообщает РИА
Новости.
РЫНОК НЕ ВЗДРОГНЕТ
Аналитики ФГ «БКС» нейтрально оценивают возможность создания данного
объединения для рынка акций региональных генерирующих компаний, входящих в КЭС:
ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9.
«По информации СМИ, „Газпром“ и „Ренова“ собираются провести объединение своих
энергетических активов. Консолидация может состояться на базе ГЭХ, причем в
новом СП доля ГЭХ составит 75%, „Реновы“ — 25%. Впоследствии может быть
проведено IPO объединенного ГЭХ. Пока неизвестно, какие активы стороны будут
вносить в потенциальное СП. К примеру, рыночная стоимость долей ГЭХ в генерации
без сетей — 4,6 миллиарда долларов, КЭС — 2,34 миллиарда долларов. В случае
объединения образуется энергокомпания с установленной мощностью около 52 ГВт —
вдвое больше, чем у текущего лидера отрасли по этому показателю „РусГидро“, —
говорится в сообщении.
В то же время аналитики не видят „очевидного синергетического эффекта от
подобного объединения“.
„В итоге мы нейтрально оцениваем возможность создания СП для рынка акций ТГК-5,
ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9. Для акционеров этих компаний схема сделки не
предусматривает выставления оферты. Максимум, чего можно ожидать — оценки
активов выше рынка для внесения в СП, однако потенциальный рост на этой новости
будет носить ограниченный характер. Мы рекомендуем инвесторам повременить с
покупкой акций подконтрольных КЭС ТГК“, — говорится в сообщении ФГ „БКС“.
ИЗБАВИТЬСЯ ОТ АКТИВОВ
В свою очередь генеральный директор „Инвесткафе“ Семен Бирг считает, что
сегодня правила игры в российской электроэнергетике „жестко поменялись“.
„В прошлом году в связи с либерализацией рынка акции энергогенерирующих
компаний были в лидерах роста. Сейчас, в связи с ужесточением регулирования
отрасли, интерес инвесторов — как стратегических, так и портфельных —
снизился“, — отметил он.
По его словам, активы в электроэнергетике сейчас „сдают государству или другим
крупным госкомпаниям“.
„Если ситуация будет развиваться и дальше, и инвесторы не будут понимать
правила игры, если не будет рыночных условий, то мы дождемся того, что и
иностранные инвесторы — немецкая E.On и итальянская Enel также захотят сдать
свои активы государству“, — сказал он.
ГЭХ управляет активами ОАО „Газпром“ в электроэнергетике, в частности: ОАО
„Мосэнерго“, ОАО „ТГК-1“, ОАО „ОГК-2“, ОАО „ОГК-6“. ОГК-6 и ОГК-2 в настоящее
время находятся в процессе слияния в единую компанию. Установленная мощность
электростанций генерирующих компаний „Газпрома“ составляет около 36 ГВт, или
17% от общей установленной мощности всей российской генерации.
Общая установленная мощность электростанций „КЭС-Холдинга“ (ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7
и ВоТГК) около 16 тысяч МВт, что составляет более 7% от установленной мощности
всех электростанций России.