Банк Москвы: расчетная доходность гособлигаций для цен на мощность в 2010 г может составить 7,8%.

МОСКВА, 23 августа (BigpowerNews) – «В пятницу окончательно утверждена методика определения средней доходности долгосрочных государственных обязательств, используемой в целях расчета цены на новую мощность. Согласно принятой методике, доходность долгосрочных государственных бумаг рассчитывается как средневзвешенная доходность облигаций федерального займа на ММВБ, срок до погашения которых составляет от 8 до 10 лет. В соответствии с постановлением правительства, доходность долгосрочных государственных обязательств является одной из базовых составляющих при определении оплаты новой мощности. По нашим предварительным оценкам, при использовании принятой
методики расчетная доходность гособлигаций в 2010 г может составить 7,8%, что выше текущих рыночных уровней доходности в 7,2−7,6%», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Банка Москвы» Михаил Лямин и Иван Рубинов.

«В финансовых моделях при расчете оплаты мощности мы используем более консервативное значение базовой ставки гособлигаций в 7%. Повышение доходности на 0,8% может привести к увеличению оплаты мощности на 5−6% по сравнению с нашими моделями. Мы пока не пересматриваем свои прогнозные показатели оплаты мощности, так как в ближайшие годы не исключаем падения доходности гособлигаций до нашего долгосрочного прогноза. Несмотря на сохранение неизменными наших прогнозов, мы крайне положительно относимся к утверждению методики определения доходности, которое понижает неопределенность относительно одного из ключевых параметров регулирования. На наш взгляд, утверждение методики демонстрирует продолжение курса законодательных органов по развитию рынка мощности и закладывает основу для дальнейшего реформирования отрасли», — отмечают эксперты «Банка Москвы».

«Мы считаем, что сам факт принятия методики расчета доходности был ожидаем и поэтому не предполагаем существенного изменения отношения инвесторов к генерирующим компаниям после утверждения методики правительством. Тем не менее, разработка и одобрение законодательными органами данной методики позволяют надеяться на скорейшее завершение важнейших процедур по подписанию договоров по присоединению мощности (ДПМ), что может найти отражение в котировках бумаг сектора генерации в ближайшие недели», — заключается в обзоре.