Уралсиб Кэпитал: после коррекции акции «ТГК-1» обладают 57%−ным потенциалом роста.

МОСКВА, 6 июля (BigpowerNews) – «ОАО «ТГК-1» контролируемая АО «Газпром», опубликовала обнадеживающие результаты за 1 квартал 2010 г по МСФО, свидетельствующие о том, что компания в состоянии увеличивать операционный денежный поток, несмотря на опережающий рост регулируемых тарифов на топливо по отношению к тарифам на электроэнергию и тепло. Причина в том, что «ТГК-1» смогла извлечь выгоду из либерализации рынка электроэнергии. Акции «ТГК-1» – одна из лучших ставок на либерализацию оптового рынка электроэнергии. После недавней коррекции рынка они котируются с 47%−ным дисконтом к международным аналогам по EV/EBITDA и 37%−ным по P/E. Опубликованные результаты оказались на 0,5% ниже нашего прогноза на уровне выручки и на  1,0% превысили его на уровне EBITDA. По нашим расчетам, после коррекции акции компании обладают 57%−ным потенциалом роста, и мы подтверждаем рекомендацию «покупать» бумаги «ТГК-1» с прогнозной ценой 0,0006 доллара за акцию», — об этом в ежедневном обзоре сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев.

«Вместе с тем рентабельность компании незначительно снизилась – на 0,3–0,8 п.п. по сравнению с тем же периодом прошлого года Выручка компании возросла на 33% относительно уровня годичной давности – с 13,1 млрд руб (385,9 млн долларов) до 17,4 млрд долл. (584,8 млн долларов). EBITDA увеличилась на 28,8% по сравнению с тем же периодом прошлого года и достигла 4,6 млрд руб (154,8 млн долларов) против 3,6 млрд руб (105,3 млн долларов) годом ранее. Чистая прибыль возросла на 27,1% – с 2,3 млрд руб (66,4 млн долларов) до 2,9 млрд руб (96,4 млн долларов). Информация о возможном разделе «ТГК-1» и выделении из ее состава гидрогенерирующих активов, установленная мощность которых составляет 2,9 ГВт, или 46% совокупной установленной мощности «ТГК-1», оказывает давление на динамику котировок компании, что не лишено оснований: лишь гидрогенерирующие активы позволили компании показать столь впечатляющие результаты за 1 квартал 2010 г. Действительно, цены на топливо изменились за год на 40%, а регулируемые тарифы на электроэнергию и тепло – лишь на 14,1% и 15,4% соответственно. Это свидетельствует о том, что гидрогенерирующие активы, которые отличает низкая себестоимость производства электроэнергии в связи с отсутствием топливных издержек, извлекают выгоду из либерализации рынка», —  заключается в обзоре.