Газпромбанк: гидрогенерация является ключевым преимуществом «ТГК-1», ее выделение из ТГК — риски для текущих акционеров

МОСКВА, 21 мая (BigpowerNews) – «Как вчера заявил глава ОАО «Газпром энергохолдинг» Денис Федоров, компания ведет переговоры с финским концерном Fortum о продаже ему части гидрогенерирующих активов ОАО «ТГК-1». Структура «Газпрома» является контролирующим акционером «ТГК-1», а Fortum – держателем блокпакета. Согласно представленной схеме, как один из вариантов, ГЭС «ТГК-1» могут быть выделены в дочернюю компанию, после чего Fortum увеличит свою долю в ней. По словам Федорова, «Газпром» заинтересован прежде всего в получении денежных средств за свою гидрогенерацию, но готов рассмотреть также обмен активами. Мы негативно оцениваем данную сделку, учитывая, что гидрогенерация является одним из ключевых преимуществ «ТГК-1». Выделение данных активов будет означать фактическое разделение «ТГК-1» на две компании, сопоставимые по установленной мощности и выработке электроэнергии, но различные по составу активов», — об этом в ежедневном обзоре сообщает аналитик «Газпромбанка» Дмитрий Котляров.

«Процесс выделения из «ТГК-1» гидрогенерации для текущих акционеров генкомпании означает риски, связанные с оценкой данных активов, а также ликвидностью акций основной и выделяемой компании. Если в первом случае она снизится в связи с существенным сокращением стоимости компании, то во втором – она вообще не гарантирована (акции новой компании могут не выводиться на биржу). Мы полагаем, что в результате реорганизации «ТГК-1» Fortum лишится блокирующей доли в компании, что может быть негативно воспринято инвесторами», — полагает эксперт «Газпромбанка».