Уралсиб Кэпитал подтверждает рекомендацию «держать» для акций «МРСК Волги» с целевой ценой в 0,0044 доллара за акцию.

МОСКВА, 2 марта (BigpowerNews) – «Вчера ОАО «МРСК Волги», распределительная сетевая компания Поволжского региона, опубликовала результаты за 2009 г по РСБУ. С точки зрения фундаментальных показателей мы рассматриваем результаты как нейтральные: так, обнародованная величина EBITDA предполагает потенциал роста к нашим оценкам лишь в 3%. Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» акции компании и целевую цену в 0,0044 доллара за акцию. Нашим главным фаворитом среди компаний сектора являются наиболее ликвидные акции ОАО «Холдинг МРСК» в качестве хеджевой инвестиции против рисков, связанных с отдельными компаниями», — сообщают аналитики «Уралсиб Кэпитал» Матвей Тайц и Александр Селезнев в ежедневном обзоре компании.

«Следует отметить, что сравнение обнародованных показателей с прошлогодними, за 2008 г, будет нерепрезентативным, так как операционная деятельность компании началась лишь во 2 квартале 2008 г. В 2009 г реализационные и операционные издержки компании составили 29,3 млрд руб (928 млн долларов) и 28,5 млрд руб (902 млн долларов) соответственно. Показатель EBITDA достиг уровня в 4,7 млрд долларов (149 млн долларов), что предполагает рентабельность по EBITDA в 16,1%. И, наконец,
компания отчиталась о весьма скромной чистой прибыли (140 млн руб или 4,5 млн долларов), что подразумевает низкую рентабельность по чистой прибыли – на уровне 0,5%», — напоминают данные отчетности аналитики «Уралсиб Кэпитал».

«Мы оцениваем балансовые показатели компании как вполне стабильные. Совокупная долговая позиция снизилась на 7% с уровня годичной давности до 5,4 млрд руб (180 млн долларов), причем практически на100% она представлена долгосрочной задолженностью. С точки зрения кредитных метрик ситуация выглядит также вполне устойчиво: отношение Долг/EBITDA близко к 1,15, а EBITDA/Процентные расходы – к 7,2. Мы расцениваем опубликованные результаты как преимущественно нейтральные и считаем, что их влияние на котировки акций компании окажется минимальным. В настоящее время инвесторы с гораздо большим вниманием следят за процессом перехода распределительных компаний на тарифообразование по RAB и на новости о  консолидации компаний сектора», — отмечается в аналитическом обзоре.