Газпромбанк: Планы РусГидро по увеличению долга пока не несут существенной угрозы для кредитного профиля компании

МОСКВА, 5 февраля (BigpowerNews) – «ОАО «РусГидро» в феврале – марте рассчитывает подписать с ОАО «Русал» скорректированное соглашение по реализации БЭМО (Богучанское энергометаллургическое объединение), в которое, в частности, планируется включить обязательства последнего по покупке электроэнергии Богучанской ГЭС. В целом, эта новость нейтральна для котировок выпуска рублевых бондов «Русгидро-1» (доходность порядка 8,3% к погашению в июне 2011 г)», — такое заключение содержится в ежедневном обзоре долговых рынков «Газпромбанка».

Аналитик банка Дмитрий Котляров считает, что «учитывая, что условия привлечения «Внешэкономбанка» (а также, возможно, других банков) для финансирования БЭМО не раскрываются, пока оценивать последствия для «РусГидро» преждевременно. Однако в любом случае это, с нашей точки зрения, позволит ускорить ввод мощностей, что может рассматриваться позитивно».

Решение вопроса о вхождении в проект «Внешэкономбанка» ожидается к концу марта. «Более того, РусГидро не исключает привлечение пула банков для финансирования строительства», — подчеркивает аналитик и напоминает, что «сумма кредита «ВЭБа» составит 18–22 млрд руб – свыше половины суммы стоимости достройки». «Член правления «РусГидро» Дж. Рижинашвили заявил также, что компания планирует подготовить новую 15−летнюю стратегию развития. Данный вопрос к середине апреля будет вынесен на рассмотрение совета директоров. В частности, по словам представителя компании, в рамках новой стратегии «РусГидро» планирует значительно увеличить долговую нагрузку», — напоминается в обзоре.

В комментариях к этому Д. Котляров отмечает, что касается «роста долговой нагрузки, то это в целом ожидаемо, учитывая масштабные потребности компании в финансировании инвестпроектов». «В настоящий момент долговая нагрузка «РусГидро» находится на невысоком уровне – на конец 1 полугодия 2009 г чистый долг компании был отрицательным («минус» 17 млрд руб), соотношение долга к показателю EBITDA – 1,2x.
Пока мы не видим в планах по увеличению долга существенной угрозы для кредитного профиля «РусГидро», — дает свою оценку Д. Котляров.