МОСКВА, 22 декабря (BigpowerNews) — Служба кредитных рейтингов
Standard & Poor’s понизила рейтинги ОАО «РусГидро»: долгосрочный кредитный
рейтинг — с «ВВВ-» до «ВВ+», краткосрочный кредитный рейтинг — с «А-3» до «В» и
рейтинг по российской шкале — с «ruAAА» до «ruAA+», говорится в сообщении
агентства. Прогноз по рейтингам — «Стабильный». Одновременно с этим
агентство вывело рейтинги из списка CreditWatch, в который они были помещены с
негативным прогнозом 30 июня 2009 г.
«Рейтинговое действие отражает оценку Standard & Poor’s вероятности
предоставления «РусГидро» своевременной и достаточной экстренной
поддержки от государства (Российская Федерация: рейтинг по обязательствам в
иностранной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3; рейтинг по обязательствам в
национальной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2; рейтинг по национальной шкале:
ruAAА) как «умеренно-высокую», — пояснил кредитный аналитик Standard
& Poor’s Сергей Горин.
Standard & Poor’s анализирует компанию, используя критерии присвоения
рейтингов организациям, связанным с государством.
Мнение рейтингового агентства об «умеренно-высокой» вероятности получения
компанией экстренной поддержки от государства основано на оценке:
— важной роли «РусГидро» для государства, учитывая его деятельность главным
образом как предприятия, нацеленного на получение прибыли в конкурентной среде,
занимающего доминирующее положение в сегменте генерации электроэнергии,
играющего ключевую роль в содействии развитию энергоемких отраслей и
выполняющего функцию резервного регулирования мощности;
— сильной связи «РусГидро» с государством, поскольку 60,4% компании
принадлежит государству, и мы ожидаем, что эта доля не сократится до уровня
менее 50%+1 акция в среднесрочной перспективе, а также с учетом предоставления
текущей государственной поддержки в форме активов и взносов в капитал,
намерения государства оказывать текущую поддержку компании и в дальнейшем (как
временную, так и чрезвычайную), а кроме того, репутационного риска для
суверенного правительства в случае дефолта «РусГидро».
Как отмечают в Standard & Poor’s, мнение об «умеренно-высокой»
вероятности получения поддержки компанией также отражает реакцию государства на
крупную аварию на Саяно-Шушенской ГЭС 17 августа 2009 г. в форме предоставления
небольшого объема денежных средств и замены руководства по инициативе
правительства.
Собственная кредитоспособность компании, которую Standard & Poor’s
оценивает на уровне «ВВ», отражает текущую поддержку, которую компания получает
от государства, и прочные позиции «РусГидро» на национальном рынке
электроэнергии, а также низкий уровень издержек, ожидаемое повышение
рентабельности вследствие продолжающегося дерегулирования рынка электроэнергии,
географически диверсифицированный портфель электростанций и умеренный уровень
долга, поясняют в S&P. Эти позитивные факторы нейтрализуются меняющимся
режимом регулирования «РусГидро», растущими рисками волатильного спотового
рынка электроэнергии, которым подвергается компания, высокой степенью износа ее
активов, наличием масштабной инвестиционной программы и подверженностью
гидрологическому риску, считает агентство.
По мнению Standard & Poor’s, характеристики собственной
кредитоспособности «РусГидро» позволяют ей нейтрализовать негативное влияние
аварии на Саяно-Шушенской ГЭС. Кроме того, компания, как ожидается, до конца
года должна получить от государства взнос в капитал в размере 4,3 млрд руб. в
рамках объявленного размещения акций объемом 19 млрд руб., поступления от
которых будут использованы для ликвидации последствий аварии.
Прогноз «Стабильный» отражает ожидания Standard & Poor’s того, что
в отношениях компании с государством не произойдет изменений, которые негативно
повлияют на «умеренно-высокую» вероятность своевременной и достаточной
экстренной поддержки.
«Прогноз также отражает наши ожидания, что улучшение показателей
рентабельности и денежного потока «РусГидро» в связи с дальнейшим
дерегулированием оптового рынка электроэнергии и текущей поддержкой со стороны
государства в форме взносов в акционерный капитал поможет компании поддерживать
финансовый профиль, адекватный уровню рейтинга», — подчеркнул г-н Горин.
Отсутствие ожидаемого улучшения финансовых показателей, значительные
задержки в процессе дерегулирования оптового рынка электроэнергии, превышение
бюджета капиталовложений или существенное увеличение программы капитальных
расходов компании в случае ее финансирования за счет долга могут оказать
давление на рейтинги.
Рейтинги могут быть повышены, если компания будет контролировать затраты,
придерживаться умеренной финансовой политики, поддерживать достаточный уровень
финансового рычага и ликвидности и обеспечит значительное улучшение показателей
рентабельности и показателей обеспеченности выплат по долгу денежным
потоком.