Акционеры подконтрольной ЛУКОЙЛу «ЭЛ5−Энерго» 26 декабря рассмотрят вопрос о
присоединении других активов ЛУКОЙЛа в электроэнергетике — «ВДК-Энерго» и
«ЛУКОЙЛ-Экоэнерго». Реорганизация не потребует инвестиций: уставный капитал
«ЭЛ5−Энерго» предлагается увеличить за счет конвертации акций «ВДК-Энерго» и
долей «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго» в дополнительный выпуск акций.
«ЭЛ5−Энерго» — самый крупный актив ЛУКОЙЛа в электроэнергетике.
Компания владеет тремя газовыми станциями — Конаковской, Невинномысской и
Среднеуральской ГРЭС, а также двумя ветроэлектростанциями — Азовской и
Кольской. Их общая мощность составляет 5,96 ГВт. В случае объединения
количество электростанций «ЭЛ5−Энерго» вырастет до 25, суммарная мощность по
электроэнергии увеличится примерно на 60% — до 9,5 ГВт. По итогам девяти
месяцев 2025 года чистая прибыль «ЭЛ5−Энерго» снизилась на 22% год к году, до
2,33 млрд руб.
Обе компании, которые планируется присоединить, работают в Объединенной
энергосистеме (ОЭС) Юга. «ВДК-Энерго» контролирует 12 объектов общей мощностью
3,2 ГВт. В их числе и Краснодарская ТЭЦ «ЛУКОЙЛ Кубаньэнерго», где для
покрытия энергодефицита на юге России планируется построить новый энергоблок на
150 МВт. «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго» владеет активами на основе возобновляемых
источников энергии (ВИЭ) — пятью ГЭС и тремя солнечными электростанциями общей
мощностью 330 МВт.
Вопрос объединения компаний рассматривается давно. В 2024 году «ВДК-Энерго»
заказывала анализ деятельности «ЭЛ5−Энерго» и разработку организационной
структуры объединенной компании. В июне 2025 года «ЭЛ5−Энерго» сообщала, что
заключила соглашения о конфиденциальности с «ВДК-Энерго» для анализа информации
в связи с вероятной реорганизацией. В «ЭЛ5−Энерго» отметили, что консолидация
усилит позиции компании в энергодефицитных регионах ОЭС Юга и сбалансирует
структуру продаж за счет увеличения реализации тепловой энергии и роста
выработки ВИЭ.
По словам источника «Коммерсанта», у топ-менеджеров ЛУКОЙЛа сейчас нет
готового решения, что делать с энергоактивами, их объединение рассматривают с
2022 года, но необходим готовый проект от консалтинга.
Основная задача консолидации — улучшение управляемости за счет уменьшения
доли сторонних акционеров, утверждает другой источник газеты. Независимый
эксперт на рынке добавляет, что активы «ЭЛ5−Энерго» не самые большие и
доходные, станции довольно старые, и передача управления в один центральный
аппарат — логичный шаг для оптимизации затрат внутри компаний.
Николай Голотвин из «Ренессанс Капитала» отмечает, что установленная
мощность объединенной компании вырастет до 9,5 ГВт, что составляет 3,5% от
совокупной мощности в России: 6 ГВт придется на «ЭЛ5−Энерго» и
3,5 ГВт — преимущественно на бывшие активы ТГК-8. Для проведения
объединения, уточняет он, «ЭЛ5−Энерго» выпустит 27 млрд дополнительных
акций, что увеличит уставный капитал в 1,8 раза, а доля ЛУКОЙЛа может вырасти с
65,6% до 80%.
Директор Центра исследований в электроэнергетике НИУ ВШЭ Сергей Сасим
отмечает, что после объединения мощность «ЭЛ5−Энерго» все равно останется
меньше показателя ближайшей сопоставимой генерирующей компании — «Юнипро»
(11,3 ГВт). Он также считает, что укрупнение активов направлено на
повышение финансово-экономической эффективности за счет экономии расходов,
обусловленной управленческой синергией при объединении и эффектом масштаба. В
случае, если в будущем компания решит продать энергетический блок, подобное
финансовое оздоровление позволит получить более выгодную цену, полагает
господин Сасим.