Таким образом, доля активов бизнесмена при объединении не превысит 11%, что не устраивает Вексельберга, претендующего на блокпакет. По данным источников, чтобы увеличить долю, «Ренова» может внести в СП активы в солнечной энергетике и машиностроительный бизнес. Осложняет сделку и ряд других проблем, в частности, чтобы обезопасить себя от санкционных рисков, ГЭХ хочет использовать посредничество банков.
МОСКВА, 26 марта (BigpowerNews)) — В рамках сделки по объединению
энергокомпаний «Т Плюс» (входит в группу «Ренова» Виктора Вексельберга) и
«Газпром энергохолдинг» (ГЭХ, управляет энергоактивами «Газпрома») завершился
этап оценки активов, говорят источники «Коммерсанта». По данным газеты,
«Т Плюс» оценена в 40–45 млрд. рублей, ГЭХ — в 360 млрд. рублей.
Доли в СП должны быть пропорциональны этим суммам, то есть «Ренова» может
получить 11%. Это, подчеркивает собеседник газеты, не устраивает группу,
которая оценивает свои активы не менее чем в 100 млрд. рублей.
Другой собеседник «Коммерсанта» утверждает, что в конечной конфигурации доля
«Реновы» в СП должна составить не менее 25% плюс 1 акции. Чтобы добиться
этого, группа может включить в сделку дополнительные активы, например Уральский
турбинный завод (УТЗ) и ГК «Хевел». Есть также вариант полного выкупа доли
«Т Плюс» ГЭХом в 2022–2025 годах.
Виктор Вексельберг и «Ренова» попали в SDN List управления по контролю за
иностранными активами (OFAC) Минфина США в апреле 2018 года. Фигурантам черного
списка запрещены въезд в США и операции в долларах, их счета замораживаются,
американским гражданам и компаниям нельзя вести с ними дела, аналогичные
ограничения распространяются и на их бизнес. Из–за того, что санкции переходят
на все активы, в которых фигуранты SDN List владеют более половины,
принадлежащие Виктору Вексельбергу структуры снижали свое участие в
«Т Плюс» с 57,1% до 39,59%, «Хевеле» — с 51% до 46% и УТЗ — с 80% до 49%,
напоминает «Коммерсант».
«Т Плюс» — шестая по объему генерирующих активов энергокомпания в РФ
(15,5 ГВт). Компания больше не раскрывает консолидированную отчетность, в
ноябре 2017 года замглавы «Т Плюс» Кирилл Лыков в интервью «Интерфаксу»
говорил, что чистая прибыль по итогам года может составить 7,8 млрд. руб.,
EBITDA — 47,27 млрд. руб., выручка — 345 млрд. руб.
УТЗ (входит в холдинг РОТЭК группы «Ренова») специализируется на
производстве паровых турбин, высокий спрос на них ожидается в рамках программы
модернизации старых ТЭС. По словам источников «Коммерсанта», сейчас «Ренова»
оценивает актив в 10–12 млрд. руб.
«Хевел» — крупнейшая интегрированная компания в солнечной энергетике — после
завершения всех строек по обязательным инвестконтрактам также будет
генерировать высокий денежный поток, ожидают собеседники «Коммерсанта».
Для Виктора Вексельберга ключевой интерес в заключении сделки —
генерирование новым СП стабильных дивидендов, отмечает собеседник
«Коммерсанта». Среди условий, выдвинутых менеджментом «Реновы», гарантия
дивидендных выплат в объеме 7 млрд. руб. в 2019 году и 15 млрд. руб.
в 2020–2021 годах. «Т Плюс» впервые за свою историю заплатила дивиденды по
итогам 2017 года — 2,92 млрд. руб. и за первое полугодие 2018 года —
4 млрд. руб. Кроме того, «Ренова» хочет получить не менее 25% кресел в
совете директоров СП с правом блокирующего голоса и назначения
гендиректора.
ГЭХ, по данным газеты, видит сделку иначе. Чтобы избежать санкционных
рисков, структура «Газпрома» хотела бы провести ее через посредника: пакет
«Реновы» в «Т Плюс» сначала будет выкуплен каким–то банком, а затем уже в
рассрочку приобретен холдингом. В самом ГЭХе и «Ренове» комментировать условия
объединения активов отказались.
С учетом всех дискуссионных вопросов назвать сроки заключения сделки сложно,
говорит источник «Коммерсанта». Кроме того, она до сих пор не согласована ФАС
(и даже ходатайства в службу пока не поступали). Один из собеседников издания
назвал согласование «вопросом тактики». Однако ФАС уже однажды заблокировала
попытку объединения этих активов: в 2011 году компании прорабатывали
аналогичную схему с контролем у ГЭХа и блокпакетом у «Реновы». В ФАС посчитали,
что концентрация рынка в результате окажется слишком высокой. С тех пор
компании только увеличивали объем активов (у ГЭХа — 39 ГВт). Мощность «ЕЭС
России» — около 240 ГВт, и новый энергохолдинг может консолидировать около
четверти рынка.
Доля установленной мощности нового игрока в зонах свободного перетока
«Урала» и «Центра», по оценке Николая Посыпанко из VYGON Consulting, увеличится
до 16–18%, приблизившись к 20–процентному барьеру доминирующего положения.
Рыночная концентрация, безусловно, усилится, считает эксперт: после объединения
в каждой из этих ЗСП три крупнейших продавца будут контролировать 65–70%
оптовой генерации, что является одним из признаков доминирующего положения.
Директор Фонда развития права и медиации ТЭК Александр Пахомов полагает, что
в целом ФАС может согласовать сделку, но выдать перечень предписаний об
ограничении монопольной деятельности, в том числе по продаже части активов.
Если стороны сделки и ФАС найдут условия, при которых влияние объединенных
активов на ценообразование на рынке не приведет к ограничению конкуренции и
будет под контролем ФАС до устранения концентрации — а это может занять годы,
уточняет эксперт, получить разрешение вполне реально, пишет «Коммерсант».